医药生物行业7月投资策略:主题投资仍将持续

全年行业增速将呈现前低后高的走势。行业运行数据显示,2014年1-5月行业收入、利润增速略降;5月单月行业收入增速回升;我们认为,2季度开始行业增速有望提升,全年行业增速将呈现前低后高的走势;全年医药行业收入增速可能稳定在16%-18%之间,利润增速接近或略低,企业之间的分化将会进一步加剧。

儿童药、干细胞相关政策备受关注。近日,六部门联合下发《关于保障儿童用药的若干意见》对国产儿童用药通过单列代表品、规定宽松的剂型比价系数等方式,在定价时给予政策扶持; 按规定及时将儿童适宜剂型、规格纳入基本医疗保险支付范围;优先支持儿童用药生产企业开展产品升级、生产线技术改造等政策长期利好儿童药生产企业。同时,干细胞三大管理制度最快于今年7月份发布正式文件,慢则可能延续至年底发布,相关公司值得关注。

6月份医药板块以主题投资为主,分化加剧。从板块走势上看,医药板块6月份涨幅2.83%, 跑赢沪深300指数2.43个百分点。近12个月医药板块涨幅为16.19%,跑赢沪深300指数17.80个百分点。血液透析、肿瘤免疫治疗、并购等题材依然是市场热点。

行业估值水平仍处于历史高位。从估值上看, 6月份医药板块整体PE(TTM,整体法)34.66倍,相对沪深300溢价小幅回升至325%,估值溢价水平仍处于历史高位。从整个消费板块来看,6月份消费板块中前期调整较大的传媒、家用轻工板块表现突出。

投资策略:医药板块经过前期近3个月的调整,目前行业政策相继落地、中报披露期临近; 在相关政策刺激和主题投资环境下,我们认为下半年医药板块仍将以主题投资为主,血液透析、肿瘤免疫治疗、干细胞、并购等题材热度仍将持续,建议关注相关题材个股以及政策鼓励的医疗服务、医疗器械子行业,同时关注前期调整较多的中药白马股反弹机会。7月组合:天士力、康恩贝、博晖创新、利德曼。

风险提示:各省药品招标规则的不确定性;发改委调整中成药价格。