医药生物行业周报:价值回归

齐鲁医药最新观点:下周将进入中报业绩预告密集披露期,我们认为市场投资风格将从主题炒作向价值回归。传统制药行业在医保控费、反商业贿赂的常态化下增速放缓,分化加剧,因此需要精选个股。我们看好具备品种、渠道优势以及资源整合能力的企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:日前,河北省政府办公厅印发了《关于2014年河北省深化医药卫生体制改革重点工作任务的通知》,在加快推动公立医院改革、推进全民医保体系建设等今年全省新医改重点工作进行了部署。我们认为探索试行医师京津冀跨省市多点执业、调整医疗服务价格和财政补偿来破除以药养医以及试点基层首诊制度,都将引导我国医疗体制良性发展,并且驱动医疗服务行业的快速发展。

市场表现:对2014年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率1.7%,同期沪深300绝对收益率-8.0%,医药板块跑赢沪深300约9.7个百分点。上周医药板块走势基本与沪深300持平。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为35倍PE,与历史平均水平持平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为96%,溢价率依然处于历史高位。

风险提示:政策扰动、药品质量问题