医疗器械行业2014年下半年投资策略:关注平台化公司和景气细分领域

行业空间广阔,高增长将持续。医疗器械是技术和资金密集型的朝阳行业。2013年,我国规模医疗器械收入达1889亿元,尽管是13年前的20倍,但是占医药收入约10%,远低于全球约44%的平均水平。未来从结构上和总体上均有巨大发展空间。

行业驱动因素多多。1、人口老龄化+消费升级,无疑将使医疗保健行业长期受益;2、庞大的基层(县级)医疗机构放量;3、政策支持将迎来民营加速发展大潮;4、破除“以药养医”,加大医保覆盖率和报销比例,纠正医药、器械和医疗服务的不合理结构;5、进口医械设备占我国高端市场七成,未来在国家政策和企业技术升级的作用下,进口替代潜力大;6、技术创新开辟新需求。

二级市场:高景气VS高估值。与整体市场低迷相对应的是,医疗器械板块表现持续强势。目前板块动态估值也超过40倍,远高于市场约11倍的水平。尽管长期空间毋庸置疑,但短期的高估值仍是制约股价表现的主要风险,注意把握节奏。

医疗器械中期策略:关注平台化公司和景气细分领域。

中长期来看,医疗器械板块将持续景气、活跃,下半年机会仍主要来自持续平台化进程的公司,以及基因测序和智慧医疗等高景气领域的机会。

并购和平台化。行业自身特点、一二级市场估值等因素,决定了器械行业并购的持续活跃和平台化的必然选择。重点关注未来有望平台化潜力的公司:理邦仪器、和佳股份、宝莱特、三诺生物、鱼跃医疗。

可颠覆传统医疗的技术创新--基因测序和智慧医疗。

基因测序。基因测序应用广泛,而二代基因测序技术的商业化将带来市场规模的爆发性增长。但目前A股公司标的公司较少,且不确定高,相对看好达安基因(背景深厚、研发实力强、分子诊断主业本身具有安全边际)。

智慧医疗。主要包括可穿戴医疗设备和移动医疗,将从诊断、监护、治疗等各医疗细分领域,开启智能化时代,有效配置资源,将个性化医疗推向新高度,应用前景巨大。A股医疗器械上市公司中,也有不少优秀的公司,凭借产品、渠道、资金等优势,开始进军可穿戴设备、移动医疗、大数据等新医疗领域。建议重点关注和佳股份、宝莱特、三诺生物和福瑞股份。