新能源行业专题报告之五:风电行业已反转,将是行业性投资机会

风电产业并网率回升促使运营商复苏

从2006年国家出台风电标杆电价以来,风电行业过去8年呈现快速增长的局面,但是由于2006-2010年的高速发展,风机消纳问题逐渐困扰整个行业,从而造成风电并网率大幅度降低。而在2013年,由于大通道线路建成及风电运营商的装机结构性转移造成风电并网率出现大幅度回升的趋势,从而也促使运营商率先复苏。

运营商利润率改善促使风电招标量价齐升

由于风电利润率回升,风电运营商纷纷上调其2014年风电装机规划,2013年风电的整体招标水平也出现了回升。同时,由于风电并网改善,风电补贴发放的加速,风电招标价格也出现了回升的趋势,由于风电招标到确认收入有6-12个月的周期,因此,2013年风电行业的回暖会在2014年得到集中的反映。而随着运营商利润率改善,运营商也上调了风电装机规划,预计未来几年风电建设将保持高增长。

产能整合加速,风电供给格局出现改善

随着过去两年风电行业的产能整合,风机产业格局出现了集中度提升的局面,目前风电前十大企业市占率已经超过80%,龙头金风科技市占率也从2012年的不到20%提升到25%,行业供给格局在经过了两年的洗牌之后明显得到改善,一定程度上刺激了招标价格的回升。

海上风电打开行业长期上涨空间

今年国家有望出台海上风电标杆电价,海上风电电价出台将刺激海上风电行业的快速发展,为风电行业打开长期成长空间。

风险提示

风电电价调整的风险;海上风电建设低于预期的风险;风电并网再次恶化的风险;行业整合力度低于预期的风险。

给予行业“推荐”评级,将会是版块性投资机会

我们认为风电行业已经确定性反转,行业未来几年将保持行业的恢复性增长,而随着量价齐升,风电企业有可能出现板块性机会,给予行业“推荐”评级。个股重点推荐风电整机企业金风科技和转型风电运营服务的天顺风能,同时可关注湘电股份、大金重工等风电概念股的整体复苏。