医药生物行业周报:看好医疗服务和器械的投资机会

齐鲁医药最新投资策略:本周卫计委发布《关于加快发展社会办医的若干意见》,文件中指出政府将通过放宽举办主体、放宽服务领域、放宽大型医用设备配置、完善配套支持政策以及加快办理审批手续来加大扶持力度。与我们之前的观点一致,医疗服务业将持续受益于国家政策的扶持,将是未来长期的投资主线;另一方面,医疗器械行业将通过并购整合迎来行业集中度提升的机会,如近日迈瑞医疗公告控股上海长岛公司(血栓止血检测试剂);而对于制药行业,我们看好“基药+进口替代”的投资机会,国内基药以及仿制药品种有望以量补价,迎来市场份额快速提升的机会。建议关注:三诺生物、复星医药、泰格医药、迪安诊断等。

中长期投资策略:我们中长期关注两类机会:一、强者愈强:品种、销售、整合能力是核心。品种:挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种,上市公司标的包括:昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销:看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系,上市公司标的包括:三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合:看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司,上市公司标的包括:复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会:新模式 + 大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司,包括:泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼。受宏观政策影响较小的领域,包括:大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

行业热点聚焦:卫计委发布《关于加快发展社会办医的若干意见》,我们认为民营医疗服务迎来春天,有望进入快速发展的黄金增长期。相关受益标的包括复星医药,金陵药业,开元投资,恒康医疗,新华医疗,康美药业,信邦制药,通策医疗,爱尔眼科,迪安诊断等。

市场表现:对2013 年年初到目前医药板块进行分析,医药板块绝对收益率34.3%,同期沪深300 绝对收益率-12.6%,医药板块跑赢沪深300 约46.9 个百分点。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为36 倍PE,略高于历史平均水平(35 倍PE),相对全部A 股( 扣除金融板块) 的溢价率为115%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题