医药生物行业:板块调整阶段,优选低估值成长股

投资要点:

医疗器械、医疗服务板块3月份呈现回调趋势。医药板块从去年下半年开始加速两极分化,医疗器械、医疗服务板块脱离板医疗板块整体持续走强,至一季度中旬达到高点。目前创业板正面临回调风险,市场风格也转向为低估值稳健成长股,我们预计二季度医药板块整体难以向以往那样再大幅超越指数,医药股的机会可能更多集中在少数板块和股票中。

医药工业增速持续下降,但上市公司情况较好。2014年1~2月,医药行业整体累计收入增速为13.5%,累计利润增速为15%,比去年同期分别下滑9.2和9.4个百分点。但上市公司数据显示13年的利润增速普遍有所改善,医疗服务、中药、医疗器械和生物制品情况最好。

国家密集发布“社会办医”扶持政策,民营医院迎来实质性利好。国家最近对非盈利民营医院服务价格放开,民营医院向多元化、个体化医疗服务方向快速发展,医疗服务概念在较长时期内将将保持热度。

公立医院改革全面推进,县级医院市场重要性提升。公立医院改革拉开帷幕,从县级医院开始,再过渡到城市公立医院。现阶段国家对县级医院加大投入,鼓励“大病不出县”,全面实行药品“零加成”后,吸引患者从大医院回流,县级医院预计会是未来5年增速最快的市场。

医疗器械“并购”行情贯穿全年,政策面利好于创新能力强的企业。继药品领域改革之后,医疗器械行业改革步伐加快。目前政策集中于鼓励创新,新产品研发及审批关节,较过去已有很大改善。行业内龙头企业通过并购实现做大做强的意愿强烈。

投资建议:在14年2季度上半段,我们最看好医药股中的国企改革股、以及调整比较充分,估值相对合理,未来会有确定性增长的医疗服务和器械股。在2季度下半段,医药板块热点可能会转向调整已久而被低估的制药板块。

推荐标的:中新药业、乐普医疗、常山药业、三诺生物、福安药业、天士力、人福医药、莱美药业、华海药业、恩华药业、江中药业