4月物价数据点评:宏观经济周报

投资要点:

2015年4月,全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%,环比下降0.2%,低于市场预期的1.6%;全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%,环比下降0.3%。CPI 较上月增速提升了0.1个百分点,PPI 与上月持平。

4月份 CPI 涨幅中,翘尾因素约为0.8个百分点,新涨价因素约为0.7个百分点。从主要项目来看,食品价格同比上涨2.7%,影响CPI 上涨0.91%。其中,肉禽及其制品价格上涨较多,上涨了5.0%,主要由猪肉价格持续反弹所带动,猪肉价格同比上涨了8.3%;鲜果价格上涨了7.2%;粮食价格上涨2.7%;蛋价下跌3.7%。非食品价格同比上涨0.9%,其中,交通和通信价格下跌了1.6%。CPI 的环比回落了0.2%,主要是季节性因素,鲜活食品价格回调影响;非食品价格环比略有上涨主要由假期机票、旅游价格上涨所致。

PPI 同比下降4.6个百分点。生产资料价格同比下降了5.9%,较上月持平。其中,石油加工产品价格由升转降,煤炭开采和洗选价格降幅扩大;石油和天然气开采、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造价格小幅上涨。

总体来看,原油和猪肉价格的反弹小幅减缓了压力,但不足以持续推升通胀;PPI 方面,需求的不足和大宗商品价格的低迷仍是影响PPI 持续下滑的原因。整体虽有所企稳,但仍将维持低位运行,低通胀也为宽松创造了条件。5月11日起,央行降息25个基点,并将金融机构存款利率浮动区间由1.3倍调整为1.5倍,降息旨在进一步推动社会融资成本下行,预计在稳增长政策下,二季度经济将企稳反弹,政策面仍然保持宽松格局。