房地产5月份第一周:交易量上升,库存下滑

5月4-5月10日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的32个城市中有24个房地产交易量上升(截至5月10日当周中值为+13%,而截至5月3日当周为-5%)。从同比角度看,已公布数据的31个城市中有27个交易量上升(中值为+43%,截至5月3日当周中值为+39%)。与2015年4月份周均值相比,已公布数据的32个城市中有29个交易量上升(中值为+31%,而截至5月3日当周中值为+17%)。相对而言,一线城市的表现领先于二/三线城市,华南地区表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市中有10个均价下降(中值为-4%,而截至5月3日当周中值为+3%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市的销售均价基本持平,较此前三个月均值的变动中值为+0.2%。

年初至今表现。

截至2015年5月10日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2015年4月份均值低2%/13%,但较2014年上半年高11%。年初至今,已公布数据的26个城市有17个的交易量上升,中值为+14%(截至5月3日当周为+13%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市中有8个的价格下降(中值为-1%,而截至5月3日当周也为-1%)。

库存水平。

截至2015年5月10日当周,我们追踪的11个城市的总库存下降了0.7%(截至5月3日当周为+0.3%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为15.6个月(截止5月3日当周为16.0个月),其中:1)北京、青岛、苏州、杭州和东莞的库存持稳;2)南京、深圳、广州、福州和厦门的库存下降;3)上海的库存上升。

投资观点。

我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福,招商地产B、易居中国、乐居、华侨城、保利地产。我们的卖出建议:恒大地产、世联地产、上海世茂、金地集团。

风险:收入与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。