2015年4月外贸数据点评:外贸进展受国际复苏格局影响

主要观点:

进出口数据疲弱,贸易变化深受国际复苏格局。

对美国、东盟出口增长,对欧盟、日本出口下降,表明中国出口的增长还深受国际经济复苏格局的影响。2015年4月,我国对香港、欧盟、美国、东盟及日本等主要贸易伙伴国的出口规模均呈现小幅上升。

进口方面,除对日本出现小幅上升外,我国对欧盟、美国、东盟及日本等主要贸易伙伴国都出现回落趋势。

股市遭遇滑铁卢,债市须谨防风险。

外贸形势不容乐观,未来经济运行仍将延续偏弱格局,政策放松预期仍将是资本市场主要支撑力量。我们认为,五因素导致近期A股市场的调整:经济面和资金面难以配合市场进一步推升、新股再度密集发行、获利盘出逃、技术面调整和监管部门对市场过高杠杆行为的干预。

A股重大调整使得长久以来受到压制的债市顿感压力释放,一级市场重新转热。流动性的持续宽松、股债跷跷板效应减弱以及配置盘的发力有望使债市暖意重现。但供给阴霾仍在,配置盘的可持续性仍待观察,因此不可完全放松警惕。

外贸或将中低速增长,稳增长政策可期。

在未来一段时期,中国外贸发展面临外部需求不振、传统竞争力有所弱化、外部限制措施增多等诸多挑战,加上国际市场份额己处于较高水平、进一步提高份额难度增大,中国外贸可能保持中低速增长。在此背景下,稳增长必要性加大。从政府工作报告来看,政策托底经济增长的意图得到强化,推动外贸转型升级、加快实施走出去战略的方向更加明确。因此,在政策托底下,我国有望构建全方位对外开放新格局。