钢铁行业研究周报:看好超跌股及钢铁电商,关注下一波转型

投资建议.

14 年6 月份至今钢铁板块经历两波大幅上涨,上涨核心逻辑仍以PB 修复为主,我们判断未来其仍有空间,且逻辑将逐步过渡至PE 提升,但需等待催化剂出现。短期除继续看好超跌、有安全边际的的武钢、常宝、抚顺特钢外,仍然重视另外两条主线:1)下一阶段可能转型的个股;2)子版块里关注“风口上”的钢铁电商及钢管。

行业观点.

基本面。成本推动的价格反弹对盈利改善不大。近期黑色价格价格上涨明显,但呈现出典型的现货涨幅弱于期货、成材涨幅弱于原料的特点,即成本推动型。对于这类反弹的持续性,核心是需求能否提升,但近两周跟踪的需求微观指标始终缺乏改善证据,仍需观望。针对期货而言,考虑政策走向及预期反应,价格阶段底部可能已经出现。值得强调的是,本轮若周期股反弹,钢铁弹性将显著高于以往,且高于多数周期行业;另外,历史上钢铁属于后周期板块,主升浪的出现通常在盈利复苏确认之后。

改革、转型及题材。继续看好传统企业转型弹性,寻找下一波可能出现估值预期差的标的。1)继续提示未被充分挖掘的“一带一路”二线标的,如酒钢宏兴、新兴铸管等;2)具备安全边际及转型预期的常宝股份、大冶特钢、方大特钢;3)高铁题材、弹性大、估值提升可期的马钢股份。4)其他如八一钢铁、南钢股份等继续看好,杭钢股份则需等待股价回调后的机会。

子版块。1)钢铁电商短期处在风口上,我们除继续推荐五矿发展外,亦看好宝钢、钢联等。2)钢管子版块仍基于基本面、转型两大逻辑推荐,首选常宝、玉龙、金洲。3)特钢子版块重点关注基本面有保障、回调充分的抚顺特钢。4)新材料类,继续关注摩恩电气、新莱应材。

特色数据.

1)4 月出口钢材854 万吨 ,环比增长10.9%;2)62%PB 粉继续反弹,环比涨7.5%;3)社会库存环比继续降1.8%;4)铁矿石发货环比增9.9%。