地产行业周报:节后成交延续上行态势著

本周平安观点:节后成交延续上行趋势,环同比分别上涨3%和27%,短期在经济下行压力下,房地产政策的放松是稳增长政策的重要部分,4 月CPI同比仅增长1.5%,亦为货币政策进一步宽松提供了空间。行业及货币政策双重刺激下,后续成交有望延续回暖。成交企稳的背景下,4 月百城房价数据环比降幅亦持续缩小。地产具有基本面和政策面双支撑,且龙头地产股2015 年PE11倍,在市场风格切换中具备配置价值。同时在经济转型过程中,房地产行业也将由支柱产业转变为一般性产业,我们看好具有转型潜力及动力的公司深国商、国兴地产,国企改革标的深振业、天健集团、鲁商置业,以及业务模式独特、高杠杆业绩弹性大的公司华夏并福、世联行、泰禾集团。

本周成交:成交环比上涨3%。本周重点跟踪城市整体成交50711 套,环比升3%,同比上升27%,较2014 年周均值(39042 套)上升29.9%,高于2015 年周均值(38956 套)30.2 个百分点,其中一线城市环比升8%,二线城市环比升1%,三线城市环比升7%。上门量持续保持较高水平。2015 年第18周(0427-0503) 世联行客户上门指数为115.5,环比上升4.8%、同比下降17.7%,高于前四周均值3.7 个百分点,高于年均值22.5 个百分点,上门量持续保持较高水平。假期推盘回落,价格延续上涨。4 月27 日-5 月3 日推盘回落,十大重点城市单周新开盘35 个,新推盘4940 套,环比下降70.7%,低于全年周均值13.6 个百分点。开盘价格平均上涨1.93%,涨幅较上周缩小1.96 个百分点,价格延续上涨。从单个项目开盘去化情况来看,深圳的麒恒中心广场二期、广州的星尚去化分别为100%、80%,去化良好。一手商品房4 月日均成交:同比延续上涨。截止5 月9 日,5 月重点城市日均成交套数环比持平,同比上升21%。其中一线城市环比降9%(同比升49%),二线城市环比降1%(同比升11%),三线城市环比升21%(同比升44%)。

一周行业动态:事项:上市房企公布一季度报告。平安观点:营收增速放缓,非经常性损益提振业绩。一季度上市房企总营业收入1112.1亿,同比增长0.1%,增速较 2014年全年进一步下降14个百分点。从利润增长的角度来看,上市房企合计共实现归属母公司净利润126.7亿,同比增长7%,较2014年全年0.4%的增速回升6.6个百分点。一季度净利润增速回升主要为非经常性损益提振业绩,扣非后房企整体净利润同比下滑10.4%。分公司类型来看,招保万金除保利、金地外,其它两家营收均不同程度下滑,一季度平均营收增速9.4%。区域龙头公司营收增速略好于中小企业,同比增长2.2%,商业及园区开发房企一季度营收大幅下降,营收增速由2014年同比增长15.2%下降至下跌0.5%。销售同比表现优于全国,开工投资依旧谨慎。2015年一季度上市房企销售商品、提供劳务收到的现金为1851亿元,同比增长7.3%,较2014年全年增速提升5.4个百分点,高于全国商品房一季度销售额同比下降9.3%的表现。分公司来看,区域中小房企表现略佳,同比增长13.5%,行业龙头和中小房企同比分别增长7.7%和5.6%。库存高企叠加地价高位的背景下,一季度开发商拿地依旧谨慎,从购买商品支付的现金口径来看,一季度上市房企整体购买商品、接受劳务支付现金1710亿元,同比下降15%,环比去年四季度下降9.3%。

风险提示:基本面复苏低于预期风险。