中国麻醉剂行业:高成长,高壁垒,优势集中

报告摘要:

现代麻醉科主要是为手术顺利进行提供镇痛、无痛、肌松及合理控制应激等,因而随着我国手术量的增长,麻醉药市场的增长也在高速增长。近年来,我国住院病人手术人次的增长在10%以上,麻醉药市场叠加了产品更新换代等因素,整个市场年均增速在20%以上,具有较高的成长性。

麻醉剂市场分为全身麻醉和局部麻醉,和麻醉辅助用药。其中全身麻醉市场是局部麻醉市场的的3倍。麻醉辅助用药主要包括肌肉松弛剂和麻醉镇痛剂,用于麻醉过程中肌肉松弛和缓解疼痛。其中麻醉镇痛剂被国家严格管制,其原料药和制剂均为定点生产,仅有部分企业具有生产资质。而普通麻醉药品虽没有类似的政策壁垒,但由于其较强的专业性,改变医生处方习惯较难,因而市场格局相对稳定。

全身麻醉剂可分为吸入麻醉剂和静脉麻醉剂。吸入麻醉剂在整个全麻市场中约占据25%的市场份额,增速约为每年15%,13年全年接近10亿元。主要品种七氟烷占比超过80%,其中恒瑞医药占比过半,具有明显优势。静脉麻醉剂在全身麻醉剂市场占比达75%,且增长速度接近每年20%,快于吸入麻醉剂增长,13年销售额接近30亿元。其中丙泊酚占据静脉麻醉剂近80%的份额,主要以外企企业为主,且生产企业众多,竞争较为激烈。咪达唑仑市场渐入稳定期,恩华药业占据绝对市场份额。依托咪酯和右美托咪定市场潜力较大,恩华药业和恒瑞医药优势明显。 肌松药物市场规模约10亿元,增速在10%左右。主要品种以阿曲库铵和顺阿曲库铵为主,二者市场占比合计超过50%,恒瑞医药具有明显优势。剩余市场主要由维库溴铵和罗库溴铵瓜分,主要以外资企业为主,竞争比较激烈,仙琚制药是国内企业的领先者。

麻醉镇痛药物国家严格管制,具有较高的政策壁垒。目前市场规模在20亿元左右。芬太尼类合计占超过50%的市场份额,吗啡其次,其余品种份额较少。人福医药优势明显,且作为国家麻醉药物定点生产企业,其优势将进一步明显。

投资建议:麻醉市场具有较高的壁垒,目前领先企业的优势将进一步集中。在目前的市场格局中,恒瑞医药在吸入麻醉剂和肌松药领域具有明显优势,恩华医药在静脉麻醉剂市场优势明显。在麻醉镇痛剂市场,人福医药是绝对老大。因此我们建议关注恒瑞医药600276、恩华药业002262和人福医药600079。