建筑工程行业点评报告-中字头公司市场表现点评:关注短期调整中的投资机会

市场表现.

建筑板块中字头公司股价近日出现急速下跌。其中,中国建筑和中国交建自5月5日起出现三连跌;中国铁建和中国中铁则从4月29日起连续下跌;中国电建和中国中冶则从5月4日起持续下跌。平均跌幅在20%左右。

市场点评.

本次中字头公司集体出现股价连续下挫主要是由于受大盘调整影响。上证综指自2014年7月起缓慢上涨,11月开始一路高歌猛进,在降息降准、亚投行建立、长江经济带走廊建设等诸多利好因素下直冲4500点。尽管距离6000点的历史高位仍有距离,但已达到近期相对高点,大盘下跌预期强烈。5月4日,上证综指小幅收红后便连续出现三连跌,引发近百只股票股价急速下挫。受此影响,建筑、银行等权重板块也都纷纷出现市场调整。由于建筑行业中的中字头公司在建筑板块市值占比较高,属于龙头股,因此受大盘下跌技术影响较大,领跌板块内其它股票。

建筑板块下跌较大的主要因素是政策红利释放趋缓。前期推动大盘上涨的主要因素是政策红利的集中释放,包括一带一路建设、城镇化推进、京津冀一体化、长江经济带走廊建设等等,这些政策与基建建设紧密相连,因此大盘走势与建筑板块走势基本一致,而目前随着这些政策进入规划和推行层面,与建筑相关的新政策推出逐渐放缓。尽管“互联网+”等概念备受推崇,但建筑行业的互联网化主要利好智能建筑类相关上市公司,而非中字头等传统基建公司。

当前,建筑行业进入了实施性探索阶段。为推动公私合营(PPP模式),发改委推出了《国家发改委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》予以指导;为发展区域经济一体化,推出了《长江中游城市群发展规划》;住宅产业化、绿色建材研制等一系列市场实践已初露端倪。降息、降准等量化宽松货币政策为行业融资铺平道路,同时国家鼓励企业发债也为直接融资拓展空间。总体上来说,建筑行业在未来五年仍然有广阔的发展空间,存在长期利好因素。从估值方面看,尽管六家公司前期股价飙升,但市盈率仍较低,PE分布在12~27倍之间,远低于行业平均,后期股价上涨空间较大。

因此,我们认为,长期来看由于基建建设担负稳增长和对冲地产业下行等作用,前景仍然光明。当前的市场调整只是短期影响,建议投资者密切关注中字头公司基本面变化和新增定单的签订情况,对于基本面状态良好,订单充裕的公司可以待短期调整后买入,已买入的投资者可继续持有。

对于短期投资者,建议密切关注个股涨跌情况。整体来看,由于上证综指未来几日仍有向下调整的可能,建筑板块也会做出相应调整,建议暂缓介入,待调整结束再行买入。

在调整幅度和持续时间上,我们认为对于跌幅逐步收窄的龙头预期或将首先出现反弹机会,而跌幅逐步扩大的公司(比如中国中铁和中国铁建)反弹尚需时日。