中国开发商:受劳动节影响交易量环比下滑,但同比大幅上升

4 月27-5 月3 日交易量和销售均价.

从周环比角度看,已公布数据的32 个城市中有18 个房地产交易量下降(截至5月3 日当周中值为-3%,而截至4 月26 日当周为+5%)。从同比角度看,已公布数据的32 个城市中有27 个交易量上升(中值为+39%,截至4 月26 日当周中值为+29%)。与2015 年3 月份周均值相比,已公布数据的32 个城市中有21 个交易量上升(中值为+17%,而截至4 月26 日当周中值为+19%),4 月份周平均相较中值为+19%(前四周平均相较中值+12%)。相对而言,一线城市的表现落后于二/三线城市,长三角地区表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12 个城市中有7 个均价上升(中值为+3%,而截至4 月26日当周中值为+4%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12 个城市的销售均价基本持平,较此前三个月均值的变动中值为-0.2%。

年初至今表现.

截至2015 年5 月3 日,已公布数据的35 个城市的交易量周平均值较2014 全年均值低3%,但较2015 年3 月份均值/2014 年上半年高1%/10%。年初至今,公布数据的26 个城市有16 个的交易量上升,中值为+13%(截至4 月26 日当周为+11%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14 个城市中有9 个的价格下降(中值为-1%,而截至4 月26 日当周也为-1%)。

库存水平.

截至2015 年5 月3 日当周,我们追踪的11 个城市的总库存上升了0.3%(截至4 月26 日当周为+0.4%)。从过去12 个月滚动销售面积计算,我们追踪的11 个城市的库存平均消化时间为16.0 个月(截止4 月26 日当周为16.1 个月),其中:1) 青岛、南京、苏州、杭州和福州的库存持稳;2) 北京和厦门的库存下降;3) 上海、深圳、东莞和广州的库存上升。

投资观点.

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、万达商业、雅居乐、合景泰富、保利置业、龙湖地产、万科 H、华夏幸福,易居中国、乐居、招商地产B、华侨城、保利地产。我们的卖出建议:绿城房产、世联地产、上海世茂、金地集团。

风险:上行:宏观经济状况/政策调控放松好于预期;下行:反腐举措、意料之外的政策调控。