家电行业周报:一季度行业净利增速较去年整体放缓

投资要点:

行业及公司新闻。

1.洗衣机3月销量468.0万台,同比下滑6.5%。

2.热水器一季度销售额增长6.5%。

3.发改委约谈空调厂商:不许打价格战。

4.格力去年净利增三成 推A 股“最慷慨分红”。

5.惠而浦(中国)苏宁云商开启多项深度战略合作。

原材料价格。

原材料价格方面,上周铜周均价环比上行1.23%,长江金属现货铜价报收于44395元/吨;铝价报收于13120元/吨,环比上行0.83%;塑料价格指数环比上涨1.98%。

市场表现回顾。

上周家用电器行业指数上涨3.89%,同期沪深300涨幅1.00%,行业跑赢市场2.89个百分点,在申万二十八个一级行业中排名第3位。奋达科技、格力电器、天银机电等涨幅居前。从估值来看,截止4月30日渤海家电板块整体法TTM 市盈率为20.27倍,沪深300市盈率为17.04倍,估值溢价率18.96%,环比前周下降1.86个百分点。

投资策略。

年报一季报均出,家电板块在行业需求平淡的重压下依然实现了较为亮眼的增长,2014年家电板块归属于母公司股东净利润合计同比增长率为29.82%,在申万二十八个一级行业中排名第六名,2015年家电一季度归母净利润同比增速为20.4%,排名第10,增速和排名均有所下滑,表明今年行业压力仍存。行业涨幅处于中后区间而业绩在中前区间,表现出了较大的不匹配性,未来估值有望进一步上行,整体评级维持“中性”。个股方面建议关注惠而浦、美的集团、爱仕达、青岛海尔和格力电器。