2015年轻工制造行业投资策略:围绕稳健成长+改革主题+新模式三主线选股

投资要点:

细分行业存在稳健增长的板块,以家居与包装为代表。家居行业正处在品牌化的进程当中,细分子行业的龙头将凭借品牌规模效应持续提升市场份额,同时看好家居上游装饰原纸龙头齐峰新材能够充分享受行业增长红利。包装行业在成本端规模效应显著,国际横向比较来看国内市场集中度极低,龙头企业成长空间巨大。

造纸行业整体基本面情况难言好转,建议围绕国企改革与林权改革主题择股。造纸行业巨头众多,同时进入门槛较低,导致行业竞争态势不佳,各品类纸制品出现供需改善后难以长期维持超额收益。但行业内不乏竞争力出众的大型国企,且在林浆纸一体化进程中获取了大量上游林地资源,为深度挖掘国企改革与林业改革下的投资机会提供给了良好土壤。

传统制造业转型升级需精选基本面优秀、转型前景向好的标的。轻工制造板块存在大量从事传统制造业的企业,在新的经济发展阶段,有许多传统行业都选择转型升级,以抓住新的经济发展时期带来的机会。对于转型标的的选择尤其要注重转型成功的概率。我们建议关注板块内基本面优秀的转型企业,基本面优秀的公司往往能够拥有优秀的管理层,并能为转型提供更多的资源支撑。另外需要精选前景向好的转型领域,前景向好的新兴领域才能为参与者提供足够的成长空间。例如电子发票领域,随着技术进步不断推进,电子发票对纸质发票替代将是不可逆转的趋势,近期国家层面的政策推动显著加速,再比如消费升级对社会化包装领域的促进作用,互联网为云印刷带来的契机,健康产业与电子烟,汽车后市场与功能膜等等。

给予行业“谨慎推荐”评级——经济增长中枢下移,传统制造业谋求转型升级,我们看好代表消费升级趋势的家居与包装产业链,另外精选转型与主题投资标的也是我们推荐的选股主线。个股标的方面,包装行业看好奥瑞金、合兴包装,家居产业链看好美克家居、宜华木业、索菲亚;造纸行业以主题投资为主线,紧扣国企改革与林权改革,推荐晨鸣纸业与岳阳林纸,另外推荐受益家居产业链发展的特种纸公司齐峰新材;转型升级首推基本面优异的烟标龙头东风股份、劲嘉股份与前景广阔的电子发票龙头东港股份。