农林牧渔行业2015年策略报告:把握行业基本面反转的主线

2015年把握一主一副两条投资线索。

1、主线:行业基本面反转。猪价经过4年多的长期熊市,养殖户深度亏损,产能去化充分,15年生猪供给将迎来大幅下降,种子行业库存过剩的状态经过两年的去库存已经明显缓解,预计15年养殖产业链和种子行业将会迎来基本面反转。

2、副线:土地流转和国企改革。农业板块小市值公司多,各种概念容易被资金热炒。今年土地流转和国企改革政策密集出台,未来随着政策的落地相关公司会有进一步的投资机会。

重点关注养殖、饲料、种子三个子行业。

养殖行业:今年猪价低位运行,养殖户深度亏损,产能持续去化。本文深入分析了影响猪价的各种因素,并得出目前阻碍猪价上涨的主要是产能去化的滞后性、产能去化带来的短期出栏量的提升、屠宰场压价等短期扰动因素,生猪产能创出历史新低并还在持续下降的情况下,短期扰动因素都将被供给不足所抹平,我们看好猪价2015年上涨。

饲料行业:饲料行业与养殖行业景气度高度相关,并存在一定的滞后性,猪料是饲料行业中成长空间最大的子版块,也将会最直接受益于猪价上涨,建议在猪价上涨开始后适时布局猪料龙头。

种子行业:种子行业近几年行业增速下滑主要是由于行业扩产过快,库存过剩,14年起行业库存出现拐点,预计15年库存将持续下降,行业盈利能力和增速将随库存去化的过程而上行。

行业评级及重点关注标的。

农林牧渔行业的权重板块养殖、饲料、种子2015年都有望迎来景气度反转,土地流转和国企改革15年将持续落地,我们维持农林牧渔行业的“看好”评级。重点关注以下标的:

牧原股份(002714):生猪养殖龙头,受益猪价上涨;

正邦科技(002157):大幅扩张养殖产能,猪价弹性大;

大北农(002385):猪料行业龙头,互联网农业第一股;

隆平高科(000998):中信集团成为公司大股东,利好长期发展;

登海种业(002041):新销季预售情况良好,行业景气改善。

风险提示宏观经济大幅下滑,疫病风险,原材料价格波动风险。