石化行业2015年度投资策略:等油价反弹,看改革大戏

行业表现平稳,板块表现落后

2014年,石油和化学工业整体表现平稳,但增长势头偏弱。行业主营收入和主要产品产量都在保持平稳增长,但是行业利润增速、国内能源需求增速都在放缓,行业波动开始加大。出口情况较好。

石油石化板块涨幅22.54%,在29个中信一级行业中排名倒数第二。在年底的行情中更多的表现为“提估值”。

国际原油暴跌,期待2015年反弹

国际原油价格在2014年下半年出现暴跌。暴跌的原因是多方面的,基本面方面以美国页岩油为首的非OPEC产能供给快速增加而全球需求萎靡不振造成供应宽松;金融方面美国退出QE以及加息预期使美元走强打压油价;政治方面西方制裁俄罗斯以及沙特想打压非OPEC产能都促成了油价的下跌。

2015年仍存在油价反弹的可能性,主要触发因素在于OPEC减产或者美国页岩油因成本过高无法承受低迷油价减产。

投资线索

我们认为在2015年,有三个方面需要给予特别关注。一是如果原油价格出现反弹,那么可以关注大型一体化能源公司、从事海外油气收购的小型民营企业和高弹性的下游公司。二是天然气行业作为能源调结构的重要领域,需要给予特别的关注。三是国企改革在2015年仍将是需要重点关注的概念。

投资策略

基于以上三条投资线索,我们建议2015年重点关注的公司包括:中国石油(601857)、中国石化(600028)、三聚环保(300072)、洲际油气(600759)、美都能源(600175)、齐翔腾达(002408)。

风险提示

国际油价继续大幅下跌,国企改革低于预期,大盘系统性风险。