汽车行业11月销售数据点评:旺季不旺,主题投资

报告摘要:

11月份,乘用车销量保持增长,但增速下滑,商用车销量降幅收窄。根据中汽协公告,2014年11月,汽车销量为209.09万辆,同比增长2.30%。其中,乘用车销量为177.53万辆,同比增长4.66%,商用车销量为31.56万辆,同比下降9.24%。1-11月,汽车销量为2107.91万辆,同比增长6.14%;其中乘用车销量为1763.97万辆,同比增9.22%;商用车销量为343.94万辆,同比下降7.28%。

11月份,SUV 保持快速增长。SUV 销量为41.46万辆,同比增长37.64%;MPV 销量20.08万辆,同比增长42.88%。不过,由于仍有部分车型由微客系列统计纳入MPV 系列,数据失真明显。1-11月,SUV 销量为358.64万辆,同比增长34.13%;MPV 销量169.98万辆,同比增长48.70%。

11月份,我国新能源汽车生产9728辆,同比增长10倍。其中,纯电动乘用车生产3540辆,插电式混合动力乘用车生产2469辆;纯电动商用车生产1640辆,同比增长14倍,插电式混合动力商用车生产1977辆,同比增长41倍。

我们维持汽车行业“同步大势”的投资评级。建议按下列投资逻辑选股:(1)关注新能源汽车产业链中各相关龙头企业。比如比亚迪(002594)、江淮汽车(600418)、宇通客车(600066)、中通客车(000957)、松芝股份(002454)、均胜电子(600699)、信质电机(002664)、万向钱潮(000559)等。(2)关注未来将受益于汽车后市场拓展的零部件企业。比如德联集团(002666)、金固股份(002488)、隆基机械(002363)、星宇股份(601799)等。(3)关注国四标准切换布局较早的整车企业及相关零部件企业。比如江淮汽车(600418)、福田汽车(600166)、银轮股份(002126)等。(4)关注汽车电子化智能化趋势下产业布局较早的企业。比如亚太股份(002284)、松芝股份(002454)、星宇股份(601799)、均胜电子(600699)、信质电机(002664)、宁波华翔(002048)、云意电气(300304)等。(5)关注行业中低估值白马股。比如长安汽车(000625)、上汽集团(600104)、宇通客车(600066)、华域汽车(600741)、一汽富维(600742)、福耀玻璃(600660)等。

投资风险:宏观经济环境继续恶化、汽车行业竞争进一步加剧、新能源汽车推广不力。