轻工制造行业周报:国务院首次推动电子发票应用,推荐东港股份

1、本周主要观点:周内轻工板块主要是两件热点事情,一是国务院首次推动电子发票应用,二是王子新材IPO。(1)国务院办公厅印发了《关于促进内贸流通健康发展的若干意见》,提出加快推进电子发票应用,此为国务院层面第一次正式公开发文,我们预计电子发票推进进程将会加快,推荐标的主要是东港股份。(2)王子新材深交所上市,本次发行股份数量为2000万股,全为新股,预计发行人募集资金总额为1.85亿元,发行价9.23元/股,对应的2013年扣非摊薄后净利润的PE为22.51倍。公司主营为塑料包装膜和塑料托盘,为国内领先电子产品塑料包装供应商,其业绩驱动主要系下游客户订单驱动型,2013年,公司营收4.77亿元,净利0.40亿元,2014年公司预计净利润同比变动幅度为(-25%,-15%)。

2、推荐标的:未来投资策略上,我们仍围绕业绩确定性较高的“稳健成长类”,以及转型升级的“新模式”类两条主线寻找个股。

如美克家居,公司向上拐点已现,且针对子品牌开始轻资产扩张。

如索菲亚,外延扩张、品类延伸、完善产能布局,仍具备较大成长空间。

如奥瑞金,公司主要客户红牛依然在成长期,灌装与包装业务协同发展,二维码推进与红牛更深合作。

如齐峰新材,公司可印刷装饰原纸供不应求,且产能继续扩充,钛白粉价格缓慢小涨,影响有限。

如美盈森,客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。

如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快。

如哈尔斯,公司从代工型制造业企业向品牌消费型企业转型。

如劲嘉股份,烟标业务增长良好凸显行业龙头优势,新业务贡献带来新气象。

如东风股份,公司本身具备优秀的管理能力,且储备多项潜力新业务。

如宜华木业,公司在泛家居方向的积极布局,以及内销业务的持续开拓,看好公司长期发展前景。

如康耐特,外销增速加快,内销模式转型潜力巨大。

如东港股份,传统票据与智能卡保障业绩,电子发票应用加快,带来想象空间。

造纸板块,主要推荐存在国资改革和林业改革预期的岳阳林纸、晨鸣纸业(近期,林产协会已与诺安基金签订战略协议,推进林业资产证券化),以及有望通过内部挖潜持续改善业绩的太阳纸业。

3、公司重要公告:

(1)包装造纸:冠豪高新--以自有资金向全资子公司浙江冠豪新材料增资8000万元;齐峰新材--年产10万吨募投项目一期工程建成,已正常生产,发行7.6亿元的可转债用于项目建设,目前生产经营正常,生产线均处于满产状态;奥瑞金--覆膜铁项目已经小批量生产。东港股份--电子彩票业务目前还处于试运行阶段;电子发票产品还处于试点阶段,目前没有具体的盈利模式。

(2)文娱用品:海伦钢琴--根据市场情况拓展业务,向艺术教育培训方向延伸;以自有资金5000万元在宁波设立全资子公司,并以自筹资金3188万元设立“北京海伦网络信息科技有限公司”。

4、行业观点:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级,从各细分板块看,仍延续个股思路。具体看:(1)造纸:下游纸张价格整体以稳为主,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。(2)家居:家具及其零件出口额7-9月连续正增长,但是10月转负,上市公司优势在于品牌及渠道,个体确定性较高。

(3)日化:10月百家重点大型零售企业化妆品类商品零售额下降1.9%,增速较上年同期低8.3个百分点,关注的是业绩稳增的行业龙头,以及尝试转型的个体。

5、行业重要数据:

(1)造纸业:行业成交均价维持稳定。(2)塑料包装:油价暂时止跌,美国宏观经济数据继续向好、暖油需求增大,且寒冷气候影响油气供给,故致当日价格波动上暂时止跌。(3)金属包装:马口铁价格弱势下跌。(4)金价:震荡偏上,主要因美国10月房地产市场回暖,就业市场改善;周五中国人民银行宣布降息。(5)制鞋业:牛皮价格高位维稳。

6、下周提醒:股东大会提醒:11月27日海鸥卫浴;解禁提醒:11月24日冠豪高新,11月27日山鹰纸业。