汽车行业周报:终端需求趋缓,库存压力增加

10月汽车库存超过预警线,终端需求趋缓

10月,汽车经销商预警指数为55%,超过预警线,库存压力相比9月有较大增加。基于终端需求趋缓,预计2014年全年汽车销量增速或降至7%左右,汽车行业收入增速为15%,利润增速为20%。

主要原材料价格继续低位徘徊,国际原油价格持续下跌

上周,汽车行业主要原材料价格继续低位徘徊,天然橡胶价格有所回落,汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外,国际原油价格持续下跌,NYMEX轻质原油价格跌破80美元/桶。

上周,汽车板块表现依然弱于大市

上周,汽车板块表现依然弱于大市。期间,沪深300下跌0.25%,跑赢汽车板块1.36个百分点。所有细分板块均跑输大盘,其中客车板块处于领跌位置。

上周,乘用车板块中力帆股份和长城汽车涨幅居前,其中长城汽车主要受业绩销量回升影响。亚星客车、江铃汽车在商用车板块中处于领涨位置。零部件板块中,世纪华通、巨轮股份涨幅明显,其中巨轮股份或是受机器人概念影响。汽车销售及服务板块中,博元投资受增资互联网金融影响,上周涨幅居于首位。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持对汽车行业的?中性?评级。建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会,重点关注与新能源客车相关的优质企业,同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。沪港通开启在即,短期内可关注汽车板块中的优质蓝筹股。

风险提示1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期; 4、宏观经济大幅下行。