轻工制造行业周报:林产协会与诺安基金签订战略协议,推进林业资产证券化

核心观点:

1、本周主要观点:10月29日,国家林业局林业改革领导小组扩大会议在北京召开,国家林业局局长赵树丛要求,强化责任,狠抓落实,全面完成林业各项改革任务。10月30日,中国林产工业协会与诺安基金管理有限公司签订战略合作协议,作将深入林业改革多个方面,包括股权投资类项目、以实现盘活林业资产为目的开展的林业资产证券化项目等。随着政府林业改革步伐的步步推进,我们依然维持前期推荐岳阳林纸、晨鸣纸业的推荐逻辑,即国资改革与林业改革。

2、推荐标的:未来投资策略上,我们仍围绕业绩确定性较高的“稳健成长类”,以及转型升级的“新模式”类两条主线寻找个股。

如美克家居,公司向上拐点已现,且针对子品牌开始轻资产扩张。

如索菲亚,外延扩张、品类延伸、完善产能布局,仍具备较大成长空间。

如奥瑞金,公司主要客户红牛依然在成长期,灌装与包装业务协同发展,二维码推进与红牛更深合作。

如齐峰新材,公司可印刷装饰原纸供不应求,且产能继续扩充,钛白粉价格缓慢小涨,影响有限。

如美盈森,客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。

如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快。

如哈尔斯,公司从代工型制造业企业向品牌消费型企业转型。

如劲嘉股份,烟标业务增长良好凸显行业龙头优势,新业务贡献带来新气象。

如东风股份,公司本身具备优秀的管理能力,且储备多项潜力新业务。

如宜华木业,公司在泛家居方向的积极布局,以及内销业务的持续开拓,看好公司长期发展前景。

如康耐特,外销增速加快,内销模式转型潜力巨大。

造纸板块,主要推荐存在国资改革和林业改革预期的岳阳林纸、晨鸣纸业,以及有望通过内部挖潜持续改善业绩的太阳纸业。

3、公司重要公告:

(1)包装造纸:太阳纸业--前三季度净利润3.14亿元,同比增55.28%;美盈森--前三季度净利润1.82亿,同比增50.35%;晨鸣纸业--前三季度净利润0.99亿,同比减少35.62%;岳阳林纸--前三季度净利润-1.72亿,同比亏损扩大32.5%。

(2)文娱用品:姚记扑克--前三季度净利润0.94亿元,同比增长12.87%;齐心集团--前三季度净利润0.16亿元,同比增长5.49%。

(3)家具制造:美克家居--前三季度净利润1.49亿元,增速为23.72%;德尔家居--前三季度净利润1.03亿,同比增35.35%。

4、行业观点:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级,从各细分板块看,仍延续个股思路。具体看:(1)造纸:下游纸张价格整体以稳为主,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。(2)家居:家具及其零件出口额7-9月连续正增长,而上市公司发力内销,个体确定性较高。(3)日化:9月百家重点大型零售企业化妆品类商品零售额同比增长1.2%,增速较上年同期下降7.7个百分点,关注的是业绩稳增的行业龙头,以及尝试转型的个体。

5、行业重要数据:(1)造纸业:纸张价格持平,市场行情保持平稳。铜版纸需求小幅提升,双胶纸市场稳中略扬,成交情况维稳,瓦楞纸出货尚可,价格持续稳定。(2)塑料包装:油价震荡上扬,但更多的依然是空头回补因素的推动,近期油价的几大利空并未因此化解,美元走强持续向油价施压;LLDPE价格上涨。(3)金属包装:马口铁价格持平。(4)金价:金价震荡小幅回升,主要系日本央行意外宣布扩大经济刺激项目的规模,以及美国经济数据好于预期,引发美元汇率的飙升,黄金价格受到明显压力下跌明显。(5)制鞋业:牛皮价格小幅上涨。

6、下周提醒:股东大会提醒:11月7日青岛金王;解禁提醒:11月11日德尔家居;联合调研提醒:11月6日通产丽星。