首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

农林牧渔行业专题报告:生猪养殖业库存、产能见底,行业景气度继续回升

来源:长城证券 作者:王建虎 2014-10-22 00:00:00
关注证券之星官方微博:

在生猪养殖业“去产能”加速,过剩产能出清背景下,短期猪价的小幅调整并不意味猪价上升周期结束。从养殖户对生猪和母猪的补栏行为来看,从现在到2015年上半年,生猪市场几乎毫无供应压力,叠加四季度旺季需求,预计生猪行业景气度有望继续向好,猪价继续回升是大概率事件。建议关注受益于生猪价格上涨的标的牧原股份(002714,未评级)、正邦科技(002157,未评级)、雏鹰农牧(002477,未评级)、天邦股份(002124,未评级)等。

猪价或已位于新的上涨周期:从猪价的表现上来看,我们认为猪养殖行业景气度有望继续回升,原因:1)从历次周期的最低点上看,此轮下跌猪价低点与上轮低点相近,但略高于上轮低点;2)从下跌幅度上看,历次下跌周期,猪价下跌幅度大概为40%;3)从时间周期上看,每个周期大概3-4年,若此次周期起点从2010年6月算起的话,当前时点,猪周期或已位于一个新的上涨周期之中了。

四季度是猪肉消费旺季:猪肉价格的年内波动主要和人们的消费习惯有关。一般10月起至次年2月为猪肉价格多呈现涨势,这主要是和寒冷冬季人们食肉量增加以及国庆、中秋和春节等节假日催生的需求有关。春节过后,天气转暖,2-5月份猪价逐渐走低,然后5-8月多上涨,8-10则一般呈调整态势。

生猪存栏底位小幅上升:生猪存栏子2013年10月(46762万头)下降,最低下降至2014年4月份的42852万头,下降幅度为8.4%。生猪存栏在2014年4月份见底后,开始逐步小幅回升,截止9月份最新数据,生猪存栏为43628万头,环比上升0.8%,同比下降6.14%,较4月份低点上升1.88%。

可繁殖母猪存栏持续下降:与生猪存栏相比,可繁殖母猪存栏变动周期长,波动不如生猪存栏波动频繁,可繁殖母猪存栏高点出现在2012年10月(5078万头),从2012年10月份至2013年10月一年内的时间里,可繁殖母猪存栏高位缓慢下降,由5078万头微降至4998万头,下降幅度为1.6%;2013年10月至今,可繁殖母猪存栏量加速下降,由4998万头下降至2014年9月的4479万头,下降幅度为10.4%。

养殖户补栏不积极,未来生猪供给压力有限:本轮下跌周期中,养殖户亏损时间高达半年,且经历了3个月的深度亏损,养殖户仍对猪价下跌仍心有余悸,且经历了长时间深度亏损后,从资金的角度亦不支持其进行大量补栏可繁殖母猪或仔猪。从存栏以及母猪与生猪、仔猪与生猪比价等数据上看,此轮养殖户对可繁殖母猪以及仔猪的补栏积极性不高。

生猪养殖行业景气度有望持续上行:本轮无论是从去库存的角度看还是去产能的角度看,都清除的足够彻底。从猪养殖链条各环节所需时间来看,但猪价看涨,养殖户补栏仔猪到形成生猪供应需要4个月左右的时间,而补栏母猪到形成生猪供应则需要9-10个月时间,因此从现在到2015年上半年,生猪市场供给压力有限。整个猪景气周期见底回升是大概率事件,当前猪价有所调整,但调整后有望继续上行。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示ST天邦盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-