汽车和汽车零部件行业:免征购置税,新能源汽车再添政策利好

事件:

7月9日,国务院召开常务会议,决定免征新能源汽车车辆购置税。免征范围:(1)获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动车(EV);(2)符合条件的插电式(含增程式)混合动力汽车(PHEV);(3)符合条件的燃料电池汽车(FCV),后续将公布符合条件车型目录。免征期间:2014年9月1日到2017年底。

点评:

1、政策力度超市场预期,属于新能源汽车综合性配套政策的组成部分。本次免征政策力度超市场预期。市场此前预计,按照节油率水平制定阶梯式减免购置税,此次会议决定全额减免8.5%相关车型购置税。从政策意图上看,本次购置税减免属于新能源汽车综合配套政策的组成部分。我们认为,新能源汽车推广的重要瓶颈包括:购置成本(中央和地方补贴额度、购置税优惠)、充电便利性、行车安全性、燃油成本等,2013年底到今年上半年,国家出台系列新能源汽车补贴政策,着力降低购置成本,此次购置税减免政策出发点仍是降低新车采购成本。

2、本次政策对于新能源乘用车带动作用显着,对新能源客车企业的正面影响体现在2015年以后。乘用车方面,目前在售主流新能源车型单价均在18万以上,免征增值税额度高于1.5万元,预计对比亚迪秦(及后续推出的唐)、江淮IEV等相关车型销售及订单情况有明显带动作用。客车方面,财政部及国税总局于2012年6月份出台《关于城市公交企业购置公共汽电车辆免征车辆购置税通知》,对城市公交企业自2012年初起至2015年底购置的公共汽电车辆,免征车辆购置税。我们预计,城市公交客车将统一纳入后续新能源车型购置税免征目录,从而在优惠期限上与乘用车实行并轨,所以对客车企业正面影响将主要体现为2015年之后的免征购置税延续。

3、个股方面,建议关注比亚迪。比亚迪秦目前月均销售1000台,预计目前累计订单已经过万,新车交付缓慢的主要原因为电池产能不足。预期3GW电池新建产能将于今年底投产过半,达产1.5GW,届时纯电及混动车的电池产能将得到有效缓解,电池产能相比目前提升1倍。预计秦2014年销量将突破1.6万台(2013年仅1147台,包括F3DM销量),K9销量有望上升至3千台以上,相比去年大幅提升。预计今年比亚迪新能源汽车板块营收有望达到90到100亿元,去年可比数据10亿元,提升幅度明显。公司新能源汽车业务收入弹性较大,建议投资者关注。

风险分析:

新能源汽车政策调整,导致新能源汽车销售不达预期;新增城市限行限购,影响市场预期。