轻工制造行业:行业整合潮继续上演

核心观点:

1、从本周公告来看,行业整合潮继续上演,其中:(1)合兴包装与中新融创共同设立产业并购基金;(2)上海绿新非公开发行股票拟募集资金总额不超过73410万元,主要用于收购云南省玉溪印刷、曲靖福牌彩印等股权;(3)齐心文具8000万元参与设立深圳齐心和君产业股权投资基金合伙企业,其目的即在于发挥资金杠杆作用,对上下游产业的优势资源收购、兼并、重组推动公司产业资源的占有以达到快速发展,并持续提升集成服务能力。

在下半年投资策略上,我们仍延续个股策略,仍围绕轻工转型升级的“新模式”类以及业绩确定性较高“稳健成长类”:

(1)“新模式”类,如东港股份,智能卡业务成2014年业绩重要驱动;且公司电子发票领域优势领先,同时也在尝试互联网彩票,前者保障业绩,后者带来估值弹性,同时公司又决定和浪潮软件合作,亦中标浦发银行、平安银行智能卡。如劲嘉股份,公司通过加大市场开拓力度和成本管控,保障股权激励目标实现,电子烟则打开市场前景。

(2)“业绩稳健成长”类,如德尔家居,环保创新、引领时尚、募投释放,成长性较高,且年报披露未来择机实施优质资产整合战略。

如喜临门,实际控制人为高管等增持股票,并提出2014-15年30%+增速目标,授权品牌获HelloKitty之后,又与深圳和而泰智能控制股份有限公司合作拟共同开发、生产系列化科学睡眠与智能卧室产品。

如奥瑞金,公司主要客户红牛依然在成长期,同时公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用可能性进行探讨;也将据市况研究拓展其他包装材料业务的可行性。

如齐峰新材,公司可印刷装饰原纸供不应求,且产能继续扩充。

如美盈森,客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。

如宜华木业,出口稳定、内销快速增长及毛利率稳步提升等叠加。

如飞亚达,公司股价处于底部,自有品牌拉动业绩增长,而名表零售业务亨吉利ROE远低于应有回报率,一旦需求好转将会回归至正常水平。

2、行业评级:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级,从各细分板块看,行业层面机会不大,仍延续个股思路。具体看:(1)造纸:上游叶浆原料和下游纸张价格均呈现稳中趋弱特点,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。

(2)家居:家具及其零件出口额负增,内销额增速放缓,下游房地产销售下滑,但上市公司个体业绩确定性较高。

(3)日化:百家重点大型零售企业化妆品类零售额增速5月出现反弹,主要系当月促销拉动,需关注的是品牌力较强、尝试转型的公司个体。

3、公司重要公告:

(1)包装印刷:鸿博股份—子公司与中国银联合作开展彩票代购推广业务。

(2)造纸:上海绿新—非公开发行股票数量不超9840万股。(3)文娱用品:齐心文具—出资8000万元参与设立深圳齐心和君产业股权投资基金合伙企业。(4)日化:上海家化—第一大股东增持公司236万股。(5)家居:浙江永强—实际控制人减持公司700万股。(6)珠宝首饰:潮宏基—子公司已受让菲安妮有限公司12.686%的股权。

4、行业重要数据:

(1)纸业:上游叶浆原料及下游纸张稳中趋弱。上周中国漂白阔叶浆:3609.54元/吨(-2.48%),美国漂白针叶浆,1030.00美元/吨(+0);下游铜版纸:5292元/吨(+0),瓦楞纸:2890元/吨(+0)。

(2)金价:上周上金所Au100g周均价263.65元/g(+0.14%),伦敦现货1321.15美元/盎司(+0.42%),上涨已持续第五周,主要因局势引发避险需求以及美国利率低位所致。

5、下周提醒:股东大会—岳阳林纸7月7日,万顺股份7月10日。