汽车行业2014年中期策略报告:寻找持续增长的细分领域,关注全球化、智能化、电动化趋势

14年行业增速回调到10%左右,未来如无政策干扰,预计行业增速将持续缓慢回落。优势企业进军海外市场全球化布局、电子通讯技术更新换代提升汽车智能化水平、新能源汽车推广加快汽车电动化进程,因此全球化、智能化、电动化细分领域将超越行业增长。我们推荐投资者关注:全球化布局完成、有望并购扩张汽车电子业务的宁波华翔:依托江森电子、汽车电子板块高速增长,有望成为东风集团零部件平台的东风电子:产品处于集中投放期,长安福特和长安自主加快扩大市场份额的长安汽车。

投资要点:

行业增长稳定,预计14年汽车销量增速10%左右。13年行业景气回归,主要细分领域增长超预期,显示我国汽车潜在需求充足。预计14年居民消费保持平稳,汽车千人保有量稳步提升,三四线地区汽车需求释放提供增量,销量增速回调到10%左右。

乘用车需求增长稳定,合资企业产能释放加剧竞争。三四线地区汽车消费快速普及,使我国乘用车需求保持稳定增长;合资品牌产能进入释放阶段,行业竞争加剧,自主品牌份额持续下滑。看好处于产品集中投放期,车型竞争力上升、产品线逐渐完善、市场份额提升确定的整车公司。

全球化.智能化.电动化是汽车产品发展趋势。整车需求增速缓慢回落,传统零部件需求增速随之下滑,超越行业发展的子领域将是成长型公司的沃土。优势企业进军海外市场全球化布局、电子通讯技术更新换代提升汽车智能化水平、新能源汽车推广加快汽车电动化进程,因此全球化、智能化、电动化细分领域将超越行业增长,看好相关公司的成长潜力。

投资策略:行业增速趋稳背景下,板块难有整体表现;建议淡化行业属性,精挑潜力个股:强烈推荐全球化布局完成、有望并购扩张汽车电子业务的宁波华翔;依托江森电子、汽车电子板块高速增长,有望成为东风集团零部件平台的东风电子;产品处于集中投放期,长安福特和长安自主加快扩大市场份额的长安汽车。

风险提示:经济增速下行,价格战加剧