农林牧渔行业双周报:关注天气以及畜禽价格的变化

双周回顾:双周沪深300指数上涨0.49%,农业指数双周上涨0.48%。动保板块上涨1.81%、水产养殖板块上涨1.78%、种业板块上涨0.06%、饲料板块下跌1.31%、畜禽养殖下跌2.01%。

生猪产业:全国毛猪均价为13.37元/公斤,环比上涨5.8%;自繁自养出栏头均盈利为-140元/头,去年同期盈利为-76元/头。政策面的支持以及双节效应,猪价从四月以来实现快速反弹。在冻猪肉收储政策落地后,猪价需要回归到供需基本面。截至上周,生猪养殖继续保持在亏损状况,但伴随此轮猪价的反弹,生猪养殖的亏损幅度已大幅收窄,从深度亏损(每头亏损超300元)减少到中度亏损。能繁母猪存栏连续8个月回落,经历了2008年以来历时最长的一次能繁母猪的淘汰,能繁母猪的淘汰将会影响下半年的生猪供应,二季度需求偏淡,猪价震荡上升的概率较大。

家禽产业:肉鸡苗平均价格为1.78元/羽,环比下降31%,大宗白条鸡均价为13.5元/公斤。受节日鸡肉需求的增加带动屠宰场开始更多备库存,肉鸡价格环比上涨,肉鸡养殖利润环比上升至1.21元/羽。短期来看,季节性影响可能会导致鸡肉需求的回落,家禽价格存在一定反复的概率,但展望下半年,一方面同步需求不会像去年那么糟糕,另一方面祖代鸡引种减少能缓解供给压力,家禽行业持续复苏值得期待。建议对家禽股圣农发展、益生股份继续保持关注。

种业:据气象部门预计,今年汛期农业气象灾害将呈旱涝并重,预计区域性、阶段性的旱涝灾害较明显,并有可能出现厄尔尼诺现象。在发生厄尔尼诺的年份,往往会导致粮食减产,推动粮价上涨,种业股收益明显。近期隆平高科和农发种业都有收购动作,印证了当前的供求格局催生一些并购活动的判断,行业集中度会随着中小企业出局、大企业份额增加而提升。我们建议继续关注龙头股隆平高科和登海种业。

水产品:海参价格为120元/公斤,同比下降20%、环比上涨20%。

投资策略:在去年经历了过多的利空之后,今年的投资机会主要是围绕着养殖行业而展开的。从3月到5月,家禽行业率先复苏,是基于供需同时改善的结果,家禽股走出了一波小牛市,平均涨幅超过25%,为养殖股的前半段;生猪个股曾在政策的刺激下有过短暂的反弹,但市场对于猪价能否持续存在疑问,股价上涨没能延续。我们认为,生猪养殖的核心指标能繁母猪的持续淘汰,下半年旺季需求带动下供给可能存在不足,相对而言我们更看好下半年生猪养殖股的表现,有望构成养殖股的后半段。策略上建议继续配置受益于养殖业复苏业绩有明显改善的圣农发展,以及具有潜在收购行为的隆平高科。

风险提示:农产品价格大幅波动 ;遭遇突发疫情等不可测事件