农林牧渔行业:持续推荐种畜禽(仔猪、种禽)养殖标的投资机会

生猪养殖产业链:持续推荐仔猪类养殖标的补栏机会。

出栏肉猪均价至13.55 元/公斤,周环比上涨7.5%,同比上涨9.5%;三元仔猪出栏价22.6 元/公斤,周环比上涨5.4%,同比下跌7.7%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-90 元/头。广东、福建等地五一节暴涨之后本周价格有所回落,但其他地区生猪价格开始稳步上行,全国平均猪价依然在持续上涨。端午节即将到来,终端市场需求将有所增加,若养殖户此时压栏惜售待端午节集中出售,猪价将会低于市场预期。虽然短期可能价格有波动,但我们认为猪价已经进入上涨复苏通道,大周期趋势已经向上,只不过上涨波幅及速度仍将受到4 月-6 月去产能情况,预计下半年运行区间在14-17 元/公斤。猪价上涨会持续至春节前,预计15 年上半年养殖行情仍是盈利状态。即使养殖户会在5-6 月开始陆续补母猪,这会对明年下半年或16 年猪价产生一定影响,但从目前到明年上半年生猪供应将会持续偏紧,猪价将会迎来一波上涨。总体观点:猪价已经右侧,畜禽投资第二波,优选仔猪类企业。近期继续推荐:天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧。

禽类产业链:禽类产业链提前反转,近期关注种禽类标的。

山东潍坊地区肉鸡苗报价2.65 元/羽,周环比下跌25.4%;泰安六和鸭苗报价1.7 元/羽,周环比下跌15%。禽肉:山东潍坊毛鸡收购价为4.48元/斤,周环比下跌0.9%;禽类养殖总的来说需求在好转,而供给减少。祖代鸡目前大企业50 周以上的还在持续淘汰,14 年引种量也在按照109 万套总规模在进行,因此明年产能不会太大,当前父母代价格已经达到10 元/套,下半年运行区间13-18 元/套。商品代鸡苗价格预计下半年总体运行区间2.5-4 元/只。目前鸡和鸭屠宰企业库存都不大,因此毛鸡也在涨价。如果下半年猪价能上涨,更能带动鸡肉价格的上涨,那么商品代鸡苗价格也能维持在3 元/只以上。我们认为禽类产业链已经开始反转,目前除了父母代鸡苗还处于亏损状态,商品代鸡苗、毛鸡和屠宰链均盈利,因此二季度禽类上市公司环比大幅好转,投资者可果断布局。近期推荐:ST 民和、益生股份、新希望,圣农发展。

动保行业:继续推荐中国版“硕腾”--金宇集团!

公司一季报疫苗净利增长200%以上,预计未来2 年业绩仍将高速增长:公司14 年1 季度实现疫苗3.36 亿元,同比去年疫苗业务净利润增200%以上,超出市场预期。公司口蹄疫市场苗同增460%、政府招标苗同增40%共推动业绩大幅增长;未来储备品种陆续上市,产品线逐步丰富,布病疫苗预计14 年四季度推出,未来几年继续高增长可期。鉴于公司口蹄疫疫苗品质领先优势及未来新疫苗不断推出并放量,我们预计公司14/15/16 年EPS1.10/1.62/2.13 元,生物疫苗业务贡献净利润同比增速为64%/47%/32%,我们认为公司未来储备品种丰富,技术工艺领先优势明显,给予14 年EPS 35 倍PE,目标位38元,维持“推荐”投资评级,建议积极关注!水产饲料:销售即将进入季节性旺季。水产饲料逐渐进入旺季,从目前下游淡水鱼养殖情况来看,各地草鱼价格保持坚挺,特别是广东地区,5 斤以上大规格草鱼塘头价达到了8.2 元/公斤,主要原因是商品鱼存塘量少,供给不足,而消费并没有大幅减少。但华东地区草鱼价格略有下降,主要原因是鲫鱼、草鱼养殖面积扩张所导致。目前正值投苗季节,鱼价上涨有助于养殖户投苗积极性增强,水产料的销量也将会有所增长。推荐:通威股份、海大集团。

种业:玉米制种面积下降超预期关注玉米种业龙头。种业协会玉米种子分会在安徽合肥召开了2014 年年会,会议预计2015 年玉米种子市场将会出现转机:一是供过于求的严峻形势,使今年制种面积调减行为从大企业扩散到有库存压力的所有企业,仅有少数无库存企业和推出新品种的企业扩大了制种计划,预计2014 年全国杂交玉米整体制种面积将会下降40%左右。

二是三部委的联合打假行动取得阶段性成果,私繁滥制、套牌、假冒销售以及散装地下销售等违法行为猖獗的势头得到有效遏制。这些因素使玉米种子严重供过于求的局面将在2015 年有所缓解,行业将逐步走出低谷期。我们认为虽然2014 年形势依然严峻,但是具有优质品种和新品种的企业将会穿越周期,制种面积依然在增长,主要推荐登海种业、其次隆平高科。