酿酒行业周报:五粮液出厂价回归,看好高端酒

1919深度结盟中酒网,O2O模式更清晰。

一周公司重点新闻动态:

古越龙山:借道“酒快到”布局O2O市场。

汤臣倍健:遭遇专业打假,公司及姚明方均回应称宣传合法合规。

上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上月均上涨21%和25%,环比上周下跌3%和上涨3%;生鲜奶和牛奶价格环比上月持平,环比上周均持平;大豆和花生批发均价环比上月分别上涨1%和6%,环比上周分别持平;玉米和小麦现货价格环比上月分别上涨2%和下跌1%,环比上周分别下跌1%和持平。

上周最新跟踪动态:五粮液调研报告:《渠道库存已见底,营销改革蓄势待发》;覆盖公司盈利预测详见正文图1。

五粮液降价有助于稳定经销商预期,且有助于带动小商恢复打款,公司销售步入良性循环,继续看好高端白酒:五粮液于17日下调产品出厂价(普五从729下调至609),我们认为此次调价是公司正视市场规律的表现,公司管理明显改善,且调价后零售价在630甚至更高的小商从厂家进货可以盈利(原进货成本630元),未来将有越来越多的小商在不亏本的情况下,开始恢复打款;此外,若未来统一成本价为609,将有效遏制大商低价甩货,五粮液市场价格也将逐步稳定。推荐标的:五粮液(政府减压,渠道库存恢复至历史最低约1400吨,渠道价格加速理顺,动销的良性循环正在形成,薪酬体制改革+营销子公司设立中,目标价23元);贵州茅台(大众消费转型下基本面反转最为确定,且有今年经销商增量政策托底,全年销量增长无忧,维持一年内225元目标价);顺鑫农业(低端酒品牌化趋势下外埠市场快速扩张,增发批文已拿到,有业绩释放动力)。

汤臣倍健股价调整带来买点,继续推荐大众食品龙头,关注转型期小公司:受涉嫌虚假宣传和减持等影响,近期汤臣倍健股价大幅下跌,我们认为公司基本面未发生变化,调整带来买点:1)鱼油产品涉嫌虚假宣传一案已被证实职业打假人行为,公司宣传合规合法;2)从去年的小非和管理层减持结果来看,他们减持后股价反而有大幅上涨,且控股股东并未减持,本次减持主要为未来并购预留时间窗口;3)公司四月份销售情况良好,预计2Q收入30%以上增长。推荐标的:伊利股份(全年成本压力显著减轻+高端产品快速增长+销售费用率有望下降)、汤臣倍健、海天味业,转型小企业建议关注南方食品、好想你(积极转型并取得一定成效,1Q商超与电商增速分别达300%与160%,收入占比提升至26%)。