轻工制造业周报:4月金银珠宝、化妆品类50家零售持续下滑;鞋类玩具出口同比回升,家具出口延续下降

1、 推荐标的:个股方面,仍重点围绕三个方面:

(1)“新模式”类,如东港股份,智能卡业务成2014 年业绩重要驱动;且公司电子发票领域优势领先,同时也在尝试互联网彩票,前者保障业绩,后者带来估值弹性。劲嘉股份,公司通过加大市场开拓力度和成本管控,保障股权激励目标实现,电子烟则打开市场前景。

(2)“业绩稳健成长”类,如德尔家居,环保创新、引领时尚、募投释放,成长性较高,且年报披露未来择机实施优质资产整合战略。如喜临门,实际控制人为高管等增持股票,并提出2014-15 年30%+ 增速目标。如奥瑞金,公司主要客户红牛依然在成长期,同时公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用可能性进行探讨;也将据市况研究拓展其他包装材料业务的可行性。如齐峰新材,公司可印刷装饰原纸供不应求,且产能继续扩充。如美盈森客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。以上公司业绩增长确定性较高。

(3)业绩“拐点”类,如飞亚达,公司股价处于绝对底部,自有品牌拉动业绩稳定增长,而名表零售业务亨吉利ROE 远低于应有回报率,一旦需求好转将会回归至正常水平,继续推荐。如上海家化,2014 年新品成长可期。

2、行业评级:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级,从各细分板块看,行业层面机会都不大,仍延续个股思路。具体看: (1)造纸:叶浆原料整体稳中下跌,下游纸张价格维稳,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。 (2)家居:家具及其零件出口形势下滑,但上市公司个体业绩确定性较高。 (3)金价:维持震荡,缺少趋势性行情,重点仍关注上市公司品牌优势及模式变革。 (4)日化:50 家重点大型零售企业化妆品类零售额增速持续下滑,需关注的是品牌力较强的公司个体。

3、公司重要公告。(1)包装印刷:劲嘉股份预计上半年净利同比增10% -30%;东港股份获批参与电子发票及电子会计档案试点工作; 合兴包装投资者关系公告 - 产能利用率约在70%;鸿博股份投资者关系公告-彩票业务目前未受网络无纸化售彩负面影响。(2)文娱用品: 珠江钢琴控股子公司艾茉森获得“高新技术企业证书” 。(3)珠宝首饰:飞亚达投资者关系公告 - 三四线城市增长潜力巨大。(4) 文娱用品:海伦钢琴持股5%以上股东减持股份。(5) 其他家用轻工:哈尔斯与腾讯开放平台开展合作。

4、行业重要数据。(1)纸业:叶浆原料稳中下跌,下游纸张价格维稳。上周铜版纸:5404 元/吨(+0);双胶纸:5875 元/吨(+0)。(2) 金价:上周,上金所Au100g 周均价 261.17 元/g(+0.10%),伦敦现货1295.13 美元/盎司(+0)。金价震荡维稳,等待乌克兰公投结果。(3) 4 月份全国50 家重点大型零售企业零售额同比下降7.0%,主要系金银珠宝类同比大幅下滑拖累;化妆品类商品零售额同比下降6.9%,主要系 3 月促销透支。(4)出口:鞋类4 月出口41.05 亿美元,同比增21.28%,1-4 月累计增7.60%。玩具4 月出口9.68 亿,增24.03%, 1-4 月累计增14.70%。家具及其零件出口42.45 亿,降5.13%,1-4 月累计下滑7.30%。

5、重点公司股东大会提醒:上海绿新5 月15 日,喜临门5 月15 日。