汽车业:一月汽车销售符合预期,新能源汽车产业链是新焦点

1月汽车销售符合预期。根据中国汽车工业协会(CAAM)发布的1月汽车产销数据,1月份汽车销售为216万辆,环比增长1%,同比增长6.0%,大致符合我们此前的预期。去年1月和今年1月同属于春节前的销售高峰,去年1月份汽车销量同比增长46%,而今年1月份在高基数上仍增长高达6%,说明中国汽车需求仍然非常旺盛。由于二月份工作天数下降至仅为17天,我们预计2月环比显著下降,同比增长约5-10%。我们维持对汽车行业看好的评级。

新能源产业链是新焦点。近期中国对新能源汽车的支持力度明显增强,主要政策有:(1)中央政府发布了上调2014-15新能源汽车补贴额度的文件;(2)发布了第二批新能源汽车推广应用城市名单,包括12个城市或城市群;(3)北京市公布新能源汽车准入条件与退出机制,将在2月底前公布首批新能源汽车车型目录。该车型目录面向全国汽车厂家,主要包括纯电动和燃料车(不含插电式混合动力)。2014年销量低于500辆和2015年销量低于1000辆车型在下一年度退出目录。

投资策略。(1)我们预计近期新能源汽车股份将持续走强,但新能源汽车市场规模相对小,尚难以实现盈利,当前相关公司的股价波动属于市场情绪驱动和利好政策推动。香港市场方面最受益的公司是比亚迪(1211HK,持有),公司在新能源汽车方面拥有电池、纯电动轿车、混合动力汽车轿车、纯电动大巴等完整的产业链。我们暂时维持公司持有评级,需要观察公司E6和秦的销量的趋势才能够对公司基本面做出更乐观的判断;(2)传统汽车方面,我们继续看好SUV和豪车市场市场,1月份SUV销量同比增长34%,奥迪、宝马和奔驰销量同比增长18%/20%/45%。我们继续看好主要相关公司有长城汽车(2333HK,强烈买入)和华晨中国(1114HK,强烈买入)。