农牧渔行业研究周报:后旺季时期,价值股持续推荐,关注猪周期

投资建议

本周我们的推荐组合为:牧原股份、雏鹰农牧、大北农、通威股份。在农业主题淡去市场热衷概念的背景下,用稳健成长的标的作为底仓配置进行推荐,用“猪周期”作为主要主题进行推荐是我们近期的主要推荐思路。

行业点评

寻找在农业板块的主题,首选猪周期。本周我们的推荐思路依然沿袭“后旺季投资思路”,以价值股作为底仓品种进行基础推荐,同时契合市场风格在农业板块选取相应主题选取进攻性品种进行推荐。价值股方面,大北农成长确定性高,估值偏低,同时智慧大北农的提法有望提升估值,需要的只是催化剂来促发市场认同,进行持续推荐,此外还推荐动保、饲料板块中的中牧股份、天康生物、通威股份等;主题方面,猪周期到了关键的观测时间窗口,深度亏损附近的博弈在年后才算真正开始,猪价连续三年不给力有望在今年成为压死骆驼的最后一根稻草,今年母猪“去产能”的情况有望好于去两年,从而带动猪价迎来一波中型上涨机会,从基本面验证的时间点选择上,连续深度亏损三个月以上可能才会看到明显的淘汰母猪的情况,从资金博弈的角度来看,目前已经维持近一月的深度亏损,坐实中型猪周期机会的概率正在逐步提升,投资者可以依偏好选择时点逐步布局,推荐牧原股份、雏鹰农牧、天邦股份。

种子板块也有热点:转基因仍然是开年以来种子板块的核心主题,欧盟对于转基因问题的逐步放开进一步触发对我国转基因加大放开力度的猜想,我们认为,从产品端,“转基因”产品的接受在我国还非常缺乏基础,消费者先入为主的观念带来阻碍力量不容小觑,因此,大规模的推开仍将会是缓慢的过程;但从技术研发端,粮食安全的问题非常现实,高层未雨绸缪考虑之下,转基因技术研发方面的进程将会显著加快,目前我国转基因的技术还非常落后,上市公司层面的储备也非常有限,尚不足以判断出有明显致胜基础的标的,因此,对于“转基因”应仍以围绕着板块进行炒作为主。

推荐水产饲料两大龙头海大专通威。基于14年大概率水产饲料行业为大年,我们推荐通威业绩改善拐点确立,2013三季报各项健康。明年有望进一步提升盈利水平,市值有翻倍空间。海大畜禽饲料发力,华中地区和境外为主要增长片区。基于13年业绩低基数,增速有望超过50%。

14年海参行情不乐观:福建霞浦预计明年产量将达2.2万吨,供给仍然处于放量阶段,三公消费政策力度更大,需求只有向上没有向下的弹性的说法基本落空,我们认为明年海参仍然会有比较大的压力。

禽板块短期仍受压禽流感,但中期看上半年反弹空间更大,气温高升为催化剂:我们判断,随着气温升高,禽流感在明年春季逐步消失,鸡肉上升空间相对略好于猪肉。同样逻辑看好瑞普生物。

重点数据

本周生猪价格继续弱势,达到12.37元,自繁自养头均盈利-196元,在深度亏损区徘徊,仔猪价格较8月30日跌去30%以上,过去21周有18周环比下跌,显示了养殖户对淡旺季主动调节能力增加。