农林牧渔行业双周报:生猪价格持续走低,能繁母猪存栏下降

双周回顾:双周沪深300指数上涨1.85%,农业指数双周上涨2.69%。子板块中,水产养殖上涨6.33%、动保板块上涨4.65%、种子板块上涨2.54%、畜禽养殖上涨1%、饲料板块下跌2.16%。

生猪产业:全国毛猪均价为12.35元/公斤,环比下降11.3%、同比下降28.1%;仔猪价格为21.67元/公斤,环比下降7.7%、同比下降26.3%;猪肉价格为20.64元/公斤,环比下降9.2%、同比下降19.8%。猪粮比价降至5.31:1(上期为5.65:1)。12月生猪存栏量为4.57亿头,能繁母猪存栏量为4938万头,同比下降2.6%、环比下降0.7%(或35万头)。能繁母猪从去年9月以来,已累计四个月向下调整,淘汰掉75万头能繁母猪。仔猪价格下跌和生猪盈利下滑促使养殖户持续淘汰能繁母猪。短期各因素叠加造成猪价下滑,但能繁量的下降会影响到3-6个月以后的生猪出栏。

家禽产业:肉鸡苗平均价格为1.17元/羽,环比上涨91.8%,毛鸡价格为8.1元/公斤,环比下降2.5%;鸭苗均价为1.49元/羽,环比上涨98.7%;大宗白条鸡价格为12.4元/公斤,环比上涨8.8%。肉鸡苗市场从12月初以来连续低迷了两个月,家禽养殖业景气度下滑,影响了养殖户的补栏,部分鸡苗或作转商用途,市场鸡苗供应量减少,孵化场亏损加剧,挺价意愿较强。从近期人感染H7N9的情形来看(年初至今已有102人感染,死亡20例),禽流感的传播呈现出扩散的态势,部分地区已关停活禽交易。我们认为,疫情的持续短期内对家禽行业构成利空。

水产养殖:海参价格为140元/公斤,同比下降30%、环比与上期持平。

投资策略:近期农业板块出现回调,政策的相继出台使得部分预期落空,个别子板块(如种植业)回调较深。结合即将公布年报这一近景,以及农业现代化这一远景,我们持续看好上游农资领域。个股上推荐大北农、隆平高科和瑞普生物。

风险提示:疫情风险扩大;原料价格大幅波动