整体视角:基数决定增速
2012年国内千人汽车保有量为81辆,对应R值为1.9,相当于日本20世纪60年代的水平,从成长空间看,我国汽车市场仍处于快速普及阶段。
受产业政策影响,汽车销量增速围绕保有量增速曲线呈现波动。保有量增速中枢下移将带动销量增速震荡下行。
结构视角:替代是主旋律
销量增速下移加大产品结构分化,SUV替代轿车的趋势明显并不断深化,根源在于购车行为是预算约束条件下的偏好选择,而SUV迎合消费升级的需求。
替代基础在于有效投放激发潜在需求。短期看,A级SUV替代效应不断强化,A0级SUV将掀起下一轮替代的浪潮。
投资视角:消费升级创造投资机会
消费升级对汽车性能提出更高要求,新车投放、新技术应用将为整车公司及零部件公司创造成长空间和投资机会。
短期投资机会:SUV渗透率提升、涡轮增压和混合动力应用推广
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