汽车行业周报:京津冀发新能源汽车推广方案,新能源客车有望迎来爆发式增长

宇通客车、威孚高科等三季度业绩超预期

截至上周,已有40 多家汽车及零部件企业公布2014 年三季度报告,其中宇通客车、威孚高科、信质电机和美晨科技等三季度业绩超预期,而江淮汽车、长城汽车等低于预期,东风汽车则在前三季度营收同比下滑的情况下利润不减反增,且增幅显著。

主要原材料价格略有回升,原油价格有进一步下降的趋势

上周,汽车行业主要原材料价格略有回升,其中天然橡胶价格回升显著, 但依然处于低位,汽车行业还将继续享受低成本优势。此外,国际布伦特原油价格和轻质原油价格分别在85 和80 美元/桶附近震荡,有进一步下降的趋势。

汽车板块表现强于大市,新能源客车有望迎来爆发式增长 上周,汽车板块表现强于大市。期间,沪深300 下跌2.09%,而汽车板块下跌1.57%。各细分板块中,客车和零部件显著跑赢大盘,汽车销售及服务板块继续领跌。

上周,乘用车板块中力帆股份受之前在俄建厂和新能源汽车推广影响, 涨幅居前;长城汽车则由于三季度业绩低于预期,跌幅明显。商用车板块,京津冀等地区出台新能源汽车在公交等公共交通领域推广方案,新能源客车有望迎来爆发式增长,相关企业涨幅靠前。零部件板块中受兵器集团旗下公司重组预期影响,长春一东继续领涨,凌云股份涨幅显著。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动投资机会的时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持汽车行业的“中性”评级。建议关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会,重点关注与新能源客车相关的优质企业,同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。 风险提示

1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期; 4、宏观经济大幅下行。