汽车行业周报:震荡上行

投资要点:

上周汽车板块在连续几周的加速上行后进行高位震荡,周涨幅回落,在近几周的上涨后首次周涨幅为负,出现-1.64%的跌幅。汽车板块上周整体表现弱于大盘。个股上补涨因素使得后市场相关个股略为突出。

29日,四部委联合下发《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》中明确,新一轮政策的补贴对象仍是消费者,补助产品为纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车等。《通知》称,中央财政将对购买新能源汽车给予补助,补助对象是消费者。此外,中央财政补助的产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。2015年新能源汽车在政府政策支持下高速发展,在配套和电池技术未能满足需求的情况下,政府支持还是促进新能源汽车发展的主要动力。我们认为2016年会是新能源汽车真正上规模发展的一年,规模效应可以有效降低企业的成本,国家在2017年实施新能源补助退坡后企业可以依靠自身规模实现盈利。同时燃料电池汽车补贴较之前有明显增长,说明政府对燃料电池发展逐渐重视。我们认为新能源汽车多种形式共存是健康的发展模式。

长安汽车发布一季度报,营收同比增长49.25%,归属股东净利润同比增长29.41%。基本每股收益0.53元。长安汽车营收的增长主要来源于销量的增长。一季度自主品牌销量增长迅速,自主品牌的盈利能力目前还低于合资品牌,因此销售结构的变化也使得毛利率略有降低,加上管理费用及所得税的增加使得净利润增长低于营收增长。长安汽车在资本市场的表现远远低于其业绩,我们认为其后续增长空间较大。预计2015年、2016年EPSWEI 2.45元、2.2元(不含增发)。

本周汽车板块随大盘高位震荡,个股上仍关注业绩突出前期涨幅较小的个股。

本周重点推荐金龙客车(600686)、中国重汽(000951)。