皖新传媒:业绩暂时稳定,改革亟需加速

投资要点

业绩描述

公司2015年第一季度营业收入15.21亿元,同比增长10.93%;归属于上市公司股东的净利润2.22亿元,同比上升9.01%,经营活动产生的现金流量净额为-1239.93万元,同比下降109.72%。基本每股收益0.24元。

业绩点评

业绩平稳增长,联手腾讯试水O2O:2015年一季度公司业绩保持了2014年稳增态势,整体增长动力主要来自于传统业务在逆境中的争取和物流、多媒体、新型书店等新业态的拓展。其中,我们认为较有特色的是与腾讯合作打造的O2O 社交平台智慧书城,即向广大读者提供集门店导航指引、商品信息便捷查询、微信wifi 覆盖、互动娱乐、在线购买、智能扫码快捷支付等功能集群。我们认为这种模式具有实验性和可再开发性,公司可以此作为移动电商、移动娱乐的平台入口,但公司在移动互联网方面缺少开发经验和技术支撑,深度挖掘平台潜力具有较大难度。积极资本运作,缺乏新媒体收购动作:公司积极参与上市公司定向增发与传媒类公司交叉持股,积极实行资本增值,加强战略合作关系的建立。根据2015年一季报,公司在投资收益和利息收入上都有较好表现。但同时,公司在传统媒体频繁收购新媒体公司以拓展产业链、升级业态的大环境下,相对步伐缓慢,缺少收并购动作,与行业龙头地位不符。我们认为,公司应当迅速选择转型改革路径,果断采取行动:一方面在数字教育和O2O 上应进行进一步深耕,充分利用出版内容资源和发行渠道资源,以全面升级业务结构;另一方面,公司应该对新媒体类公司进行积极的收并购行动,丰富新媒体资源,以适应“互联网+”时代的来临,同时满足投资者对公司转型改革的预期。期待收并购动作,长期走势看好:我们认为,公司作为市值较大的国有出版龙头企业,有实力和动力进行改革。从公司在O2O 方面的试水来看,公司有意在新媒体业务上有所作为。我们期待收并购动作,看好公司长期走势,但这种看好基于对公司加快转型步伐的预期上。

风险提示

版权风险;跨界运营风险;并购重组风险;国家政策出现重大变化。