证券行业5月月报:底部坚实、等待起飞

本期内容提要:

市场、板块及个股表现。4月,二级市场大幅上升,截止30日,沪深300、创业板、中小板环比上涨17.2%、22.4%、15.8%。非银行金融板块上涨13.9%。个股方面:西部证券、山西证券、国信证券分别上涨41.20%、31.65%、28.03%,涨幅居证券行业前三;广发证券、国金证券、华泰证券涨跌幅分别为-3.25%、-2.40%、1.11%,涨幅居后三。

证券公司业务经营情况。4月,沪深A 股总成交额为299,117亿元,环比增长28%,日均成交金额为14,247亿元,环比增长51.1%。市场融资融券余额为12,301.66亿元,其中融资余额达到12,243.34亿元,融券余额为58.32亿元。4月融资买入余额占A 股成交总额的比重分别为30%。股权融资为612.29亿元,同比下降35.11%,环比下降0.35%。

月度经营数据。3月,上市券商营业收入合计200.15亿元,同比增长287%,环比增长127%; 净利润为104.31亿元,同比增长460%,环比增长155%。1-3月,上市券商营业收入合计为427.48亿元,同比增长143%,净利润为254.2亿元,同比增长211%,证券行业一季度业绩上升较快。

行业新闻及公司公告。证监会明令禁止券商两融业务开展场外配资、伞形信托;投资者开户放开“一人一户”限制,每人最多可开20户;四部委联合发文,鼓励专业机构开展融券业务; 上市券商一季度业绩大幅增长,已经超过去年全年收入一半。广发证券增发H 股已经在香港联交所主板挂牌并开始上市交易;华泰证券境外发行外资股获得中国证监会批复;东兴证券携手新浪开展互联网金融业务。

投资策略与建议:去年四季度以来,二级市场行情持续上涨。当前,A 股、港股的良好运行以及一人多户等政策的实施将对经纪、自营等业务有利,传统业务营收和盈利将保持较高水平。同时,各家券商正调整业务结构,越来越多的券商增大两融业务的规模,加速布局互联网与新三板,这些业务的增长将成长为新的盈利点,为券商带来更多的新增利润。因此,我们对证券行业持“看好”的评级。

风险因素:1、股票市场大幅下跌;2、出台不利于证券行业的政策。