总结。
下年度,全球各地棉花产量均调减,库存高企的局面将有所改善。三大产棉国中,中美两国减产较为明显,印度小幅下调,总体上下年度减产是毫无疑问。而消费量预期全球有1.7%的微幅增长,因此下年度的供需面较本年度有所转好,去库存之路开启,棉市寻底之路或将迎来转机。
我们预计5月份,棉价有望上涨,但上行幅度不大。目前来看,美棉的装运进度良好,年度末期美棉可能面临资源紧张问题,以及下年度的减产,ICE期棉仍有上行动力,有望冲击70美分,但要提防印度棉供应压力的冲击。国内方面,下游需求略有好转,资金推动盘面上涨的意愿较强,能否持续上涨需得到基本面的支撑,密切关注现货价格是否跟涨。国内棉市的核心问题仍在于累计多年的库存压力,庞大的储备库存犹如悬梁之剑,时刻压制棉价上涨空间。预计棉价上涨后国家抛售储备棉花的可能性增大,本年度国内棉花基本处于平衡状态(抛除国储库的库存),一旦开始抛储,又将出现供应压力,所以我们认为5月份如果抛储,棉价将会再次承压,上方压力位在13800-14000元一线。
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