4月制造业PMI点评:4月PMI偏弱,制造业下行压力仍然较大

事件。

4月制造业PMI为50.1%,与上月持平。

点评。

4月制造业PMI持平于3月,没有延续上升趋势,制造业增长动能仍偏弱。预测4月规模以上工业生产增速保持低迷,仍需要加力稳增长。

1、4月制造业PMI持平,增长动能偏弱。

4月制造业PMI50.1%,与上月持平,连续2个月在荣枯线之上,明显弱于2011年以来的同期水平,制造业增长动能偏弱。

4月制造业PMI分类指数中,生产指数为52.6%,比上月上升0.5个百分点,连续2个月上升,主要受进入开工施工旺季的季节性影响。

新订单指数为50.2%,与上月持平,其中新出口订单指数48.1,比上月回落0.2个百分点,有效需求仍偏弱。

从业人员指数为48.0%,比上月回落0.4个百分点,制造业企业用工量继续减少。

原材料库存指数为48.2%,比上月上升0.2个百分点,制造业生产用原材料库存量保持下降趋势。

供应商配送时间指数为50.4%,比上月上升0.3个百分点,表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。

4月大型企业制造业PMI50.6,比3月回落0.9个百分点,中型企业和小型企业分别为49.8和48.4,均比3月上升1.5个百分点。

4月制造业PMI生产指数和原材料购进价格指数有所上升,中小型企业上升较明显,初见企稳迹象,前期稳增长政策措施或初见成效。但多数指数低于50,制造业仍处于结构调整和去库存阶段,下行压力仍然较大。

2、企业经营活动预期谨慎乐观。

4月制造业企业生产经营活动预期59.5,比上月回落1.8个百分点,企业对未来一段时间发展的预期仍保持较乐观。随着进入开工施工旺季及降息降准和减税降费等政策措施的落实,5月PMI或上升。

3、预测4月工业生产仍然低迷。

4月制造业PMI未能延续3月的上升趋势,上升动能偏弱。预测4月规模以上工业生产环比增速有所提高,同比增速仍然低迷。4月制造业PMI中的主要原材料购进价格指数47.8,比上月上升2.8个百分点,反映PPI环比降幅收窄,预测4月PPI环比降幅仍然下降,同比降幅收窄。

4、预测稳增长力度增加。

4月制造业增长动力明显弱于往年同期,经济下行压力较大。4月20日降准1.0个百分点表明稳增长力度增加。我们判断二季度稳增长力度还会增加,还会出台一些较有力度的政策措施来提振经济,预计二季度前期经济有望逐步企稳,后期有望温和回升。

结论。

1、4月制造业PMI与3月持平,制造业增长动力偏弱。

2、预测4月规模以上工业生产增速保持低迷,PPI降幅收窄。

3、预测稳增长力度还会增加,二季度经济有望逐步企稳。