美国宏观经济月报:劳动力市场表现稳定,二季度美国经济增速将反弹至2%左右

摘要。

一季度美国经济增长放缓。美国一季度实际GDP年化季环比初值增长0.2%,远低于预期的增长1%。分项来看,第一季度个人消费支出(PCE)增长1.9%,预期增长1.7%。具体来看,企业固定投资下滑2.5%,创2009年末以来最差表现。非住宅类投资,包括办公建筑和工厂投资暴跌23.1%,创4年新低。

进入四月,随着消费支出增长的加快以及就业市场的稳定复苏,经济出现回暖。消费支出超预期,3月美国个人消费支出环比增长0.4%,略高于2月0.2%的增速,继去年12月和今年1月连续增长下滑后继续加快增长。随着恶劣天气的影响告一段落,4月就业数据出现了较大幅度的反弹。上周美国首申为26.2万人,大幅低于29万人的预期。前值修正为29.6万人,首申人数环比下降3.4万人。早些时候公布的数据显示,职务空缺数量在今年二月达到513万,为2001年1月以来最高水平。这意味着每个空缺对应1.7失业者,达到2007年11月以来新低。一季度GDP环比增长仅0.2%,令市场预计美联储已完全排除6月加息的可能性,而首申数据标志着美国就业状况不仅回到08年金融危机前的水平,还创下15年新高,这意味着就业市场已重回强劲复苏的轨道中。

预计二季度美国经济增速将反弹至2%左右。一季度美国经济增速变缓,部分是由于暂时性因素,比如一季度恶劣的天气状况、西海岸港口的罢工等。不过,海外市场的增速疲软、强势美元这些因素的影响并不会在短期内消失,因此尽管我们预计二季度美国经济增速将出现反弹,但反弹高度可能有限,预计二季度美国GDP增速将为2%左右。

美联储4月声明指出美国经济和劳动力市场的复苏在放缓,不过美联储认为冬季经济增速变缓,部分是由于暂时性因素,美联储预计,美国经济会回到温和增长态势中,劳动力市场也会继续改善。本次纪要中,美联储承认了经济增长的确放缓,但是除此之外,4月的会议纪要显示美联储并未改变政策立场,声明也没有为何时加息提供线索。通常在加息前的几个月,美元和美国国债利率都会走高,而美元目前处在美联储新声明之前的最低水平,美国债市也没有太多波动。因此,除非就业和通胀数据出现急剧回升,6月加息的可能已经很小,最大可能加息的时点还是9月。