纺织服装行业月报2015年4月:关注业绩稳定的子行业龙头。

3月纺织服装板块:跑赢大盘,指数上涨24.02%,同期上证指数涨幅为13.22%,沪深300涨幅为13.39%。在申万一级行业中,纺织服装板块涨幅居第八位,与二月齐平,表现依旧较好。

零售:2015年一季度全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长3.9%,增速较上年同期高4.0个百分点。其中,3月份表现较差,零售额同比下降3.1%,增速较上年同月回落7.1个百分点。

进、出口: 2015年3月我国出口纺织品服装约125.64亿美元,同比减少32.59%,环比减少42.04%。其中出口纺织纱线、织物及制品同比减少29.07%;出口服装及衣着附件同比减少35.40%。3月我国进口纺织品服装约24.45亿美元,同比增加7.20%,环比增加70.56%。其中进口纺织纱线、织物及制品同比增加2.56%;进口服装及衣着附件同比增加24.44%。

棉花价格:3月上旬国内现货价格小幅上涨,但纺织消费形势并未改观,中旬后再度转为疲软。3月中国棉花价格指数(CC Index 3128B)月均成交价为13465元/吨,环比上涨0.1%;同比下跌31%。国际现货也波动走低。其中,中国进口棉价格指数FC Index M月均价69.59美分/磅,环比下降1.22美分。

投资策略:受到零售终端低迷、宏观经济不景气等因素影响,国内外棉价价差依旧,纺织企业目前仍处于较为困难的阶段;服装企业借助O2O模式和“互联网+”的概念在资本市场占据了一席之地,但没有业绩支撑的企业最终还是会被淘汰。目前值得关注的是转型企业和龙头企业,比如凯瑞德转型做互联网彩票业务,原先的纺织业务业绩逐年下滑,处于连续亏损状态,公司转型现下大热的互联网企业,可能会给业绩带来飞跃。此外,女装龙头朗姿股份参股港交所上市公司联众国际,布局游戏赛事产业,并结合去年参股的韩国童装上市公司阿卡邦,有望利用三地资本平台整合资源、布局全球产业链。童装龙头森马将加快it MICHAA和marc O’polo品牌在国内商圈和购物中心的开店速度,并与万达等商业地产达成战略合作,拟在购物中心设立300-500平方米的大型童装体验店,进一步提升国内第一童装品牌的形象和影响力。户外用品的龙头探路者自2013年以来先后参股了Asiatravel、绿野网、极之美和易游天下多家旅游服务公司,打造基于旅游服务的O2O户外旅行综合服务平台;2015年又设立体育产业基金,用于投资体育垂直类媒体和大众体育赛事等;公司希望构建户外用品、旅行服务和大体育三大板块协同合作的探路者生态圈。

风险提示:前期板块和部分个股涨幅较多,近期大盘可能调整。