省广股份:持续看好公司“大平台”战略及数字营销业务

事件:

省广股份(002400.CH/人民币36.35,未有评级)发布2015年一季报:2015年1季度公司实现营业收入16.89亿元,同比增长33.65%,实现归属上市公司的净利润为6,856万元,同比增长10.7%。实现基本每股收益0.11元。

点评:

1、四大业务持续发力:

公司主要的4大业务:品牌管理、媒介代理、自有媒体、数字营销在1季度持续增长;公司在1季度公告收购传漾广告80%的股权、上海韵翔55%的股权、东信时代15%的股权;一系列的外延式并购,将有利于省广股份在数字营销领域的拓展;亦符合公司所坚持的“横向补充盈利模式,纵向拓展产业链”的外延发展战略。

2、合并范围增加带来毛利净利小幅减少,三大费用基本稳定

2015年1季度,公司毛利率从去年同期17.29%下降至15.94%,毛利率下降1.35个百分点,主要是由于公司合并报表范围增加带来的营业成本增加;公司净利率从去年同期4.90%下降至4.06%,净利率下降0.84个百分点,主要是由于公司合并报表范围增加所致以及预收客户广告款导致相应税金及附加增加。公司三大费用率同比保持在0.5%以内的波动,基本稳定。

3、看好“大平台”战略及数字营销业务

2014年公司启动“大平台”战略,意在打通公司的各项业务、人才、数据等资源,形成整合优势;同时,公司在数字营销领域进行了一系列外延式并购,加强此版块的经营能力,从而为客户提供更加全面、专业的一站式整合营销传播服务。

公司预计2015年中报净利润将有10%-30%的增长,达到1.8-2.1亿元。根据万得一致预期,公司2015-2017年全面摊薄每股收益1.16、1.47、1.89元。