伟星新材一季报点评

伟星新材(002372.CH/人民币23.24, 买入)公布2015 年1 季度业绩。公司1 季度实现营业收入3.88 亿元,同比增长5.65%;实现归属上市公司股东净利润0.58亿元,同比增长19.29%;对应每股收益0.13 元。

公司 1 季度毛利率41.5%,同比提升2.42 个百分点;营业利润率15.6%,同比提升0.71 个百分点;净利润率15.0%,同比提升1.71 个百分点。

公司 1 季度期间费用率25.7%,同比上升2.31 个百分点,其中销售费用率上升1.45 个百分点至15.7%,管理费用率上升0.71 个百分点至10.3%,财务费用率上升0.14 个百分点至-0.3%。

公司 1 季度经营性现金流量净额0.14 亿元,较去年同期的0.03 亿元大幅增长,主要是因为在销售增长的同时,公司保持了较高的收现比。

公司预计2015 年上半年归属于上市公司股东净利润在1.64 至2.13 亿元之间,同比增长0-30%,预计业绩增长主要是由于产销规模同比有一定增长。

整体来看,公司“星管家”服务体系逐渐完善,带动零售业务快速增长,毛利率较高的PPR 管材管件产品在公司业务中占比继续提高,带动了公司整体毛利率的提升。未来随着公司进一步落实价格体系,毛利率仍有提升空间。

经销商APP 的推广也有利于资金回笼。由于公司近年来继续加强营销网络建设,期间费用率仍略有提高。未来公司将进一步下沉渠道,提高对终端市场信息的掌控力。同时公司积极推进研发创新,也有助于进一步巩固差异化优势,业绩长期稳定增长可期。我们维持对公司的买入评级。