煤炭开采Ⅱ行业:国际煤价反弹,继续看好煤炭股的补涨潜力

行业要闻回顾:(1)一季度全社会用电量仅增长0.8%,创6年新低;(2)发改委:全国燃煤发电上网电价下调2分钱/千瓦时;(3)山西将暂停整合煤矿复产验收审批;(4)神华中煤产量季节性回升,但仍显疲弱;(5)盘江股份:2014年净利润同比下滑35.86%;(6)陕西煤业:2014年净利润同比下滑72.71%。

国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。(1)美元指数下行,原油价格上涨。布伦特原油期货收于64.73美元/桶,环比上涨1.55%;(2)国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤上涨6.5美元或11.21%至64.49美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报87.2美元/吨,环比下跌2.85美元/吨。

国内煤价:动力煤价格和焦煤价格下跌、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数442元/吨,较上周下跌8元/吨;(2)炼焦煤价格下跌,下游需求继续寻底,预计短期内现货将弱势运行;(3)本周无烟煤价格和喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存632万吨,环比减少57万吨。电厂库存可用天数环比减1.04天至18.91天。钢厂焦煤库存可用天数14.43天。焦煤港口库存环比增6万吨至397.2万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨6.31%,沪深300指数上涨2.32%。从国内外市场环境两个方面看,需求都将触底反弹。而多数资源品价格经过多年的持续下跌,产能开始收缩,新建产能有限,供求关系迎来显著改善。积极的财政政策和相对宽松的货币政策将成为二季度的主基调,政策放松有望加速房地产市场的回暖,从而带动上下游产业链需求反弹,基本面也将于二、三季度好转:(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,煤炭供给端控量成为新常态。(2)需求预期回升:宏微观数据显示需求疲软,财政政策和货币政策双重发力,按照政策滞后期3~6个月测算,需求将于二、三季度触底反弹。(3)煤价:煤价将于二季度再次触底反弹,未来煤价反弹力度将取决于需求。货币政策、房地产政策调控累计效应在二三季度经济有明显的作用,需求将会企稳反弹,供需格局改善,市场预期差强烈,将导致涨幅滞后的煤炭有色等资源品在后市有强烈的补涨需求。强烈推荐买入煤炭股以享受第二轮需求驱动的行业性投资机会。重点推荐高弹性的焦煤和喷吹煤,结合国企改革预期较强的标的:盘江股份、阳泉煤业、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、安源煤业、中国神华。