建材周报:水泥价格回落,继续推荐地下管网机会

水泥价格:本周全国水泥市场价格环比回落0.84%。价格下跌区域:华北、东北和华南部分地区,下调10-30元/吨;上涨区域主要是西北地区的陕西和甘肃,幅度10-20元/吨。

水泥库存:整体来看,4月下旬,国内水泥市场行情仍以弱势运行为主,除江西、广东和甘肃局部市场下游需求恢复较好外,其他大部分地区都没有达到正常水平,同比减少20%-40%。预计进入5月份,下游市场需求也难有大幅改善,但却是企业上半年最后的提价机会,若部分地区企业能够进行有效停产,价格有所提升,不仅能适当增加盈利,也能为后期淡季价格回落预留空间。

玻璃价格:卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃均价为1185.96元/吨,较上周跌2.35元/吨,跌幅0.2%。本周国内浮法玻璃市场大稳小动。华北市场表现较好,沙河市场交投良好,厂家走货较快,价格出现小幅调涨;京津唐市场受沙河影响,运行尚可,部分企业价格出现小幅调涨,走货情况尚可。国内其他地区维持不温不火状态,市场交投气氛一般,多数企业走货难达产销平衡,库存压力偏大,业者对后市多持悲观态度。

玻璃库存:本周重点监测省份生产商库存总量为3506万重量箱,环比上周减少129万重量箱,降幅3.55%。库存总量削减主要得益于沙河市场走货放量,库存大幅削减70万重量箱左右。其他省份变化不大,但整体上仍以降库存为主。后期终端工程启动情况或将有所好转,整体走货或有希望转暖。

投资建议:本周我们举办了中国巨石一季报交流电话会议,公司一季度量价齐升,业绩增长663%,预计随着玻纤提价的陆续执行及公司对成本端的进一步控制,全年业绩会有很好的表现。另一方面,公司作为中国建材混改试点,在国企改革方面仍有空间,配合公司卓越的管理能力与执行力,我们建议投资者持续关注,同时继续推荐北新建材投资机会。本周水泥价格继续回落,再次印证了2015年整体需求偏弱,但是我们仍然维持对2015年水泥基本面前低后高的看法,维持行业的领先大市-A评级。同时我们继续看好高成长低估值的东方雨虹、开尔新材,建议投资者关注友邦吊顶与地下管网投资机会。随着京津冀一体化政策即将出台,我们看好需求拉动带来的水泥价格提升及盈利弹性,持续推荐冀东水泥、金隅股份。

风险提示:房地产超预期下滑、地方政府债务危机