均胜电子:公司业绩符合预期,未来看“三大战略”方向

事件:2015年4月20日,公司发布2014年度报告。报告期内公司完成营业收入70.77亿元,同比增长15.95%。完成扣非后归母净利润3.2亿元,同比增长12.72%。完成基本每股收益0.55元,同比增长17.02%。2015年4月23日,公司发布2015年一季报。2015年1季度,公司完成营业收入18.54亿元,同比增长14.22%。完成归属上市股东的净利润9236万元,同比增长29.25%,实现基本每股收益0.15元。符合我们此前预期。

点评:

HMI、新能源汽车、工业机器人三大战略逐步落实。4月17日,均胜电子发布关于新能源汽车业务进展的公告。称公司与浙江南车签订战略合作协议。双方将依托储能式现代电车产业平台,进一步提升现有车型的能源部件技术参数。并且,均胜新能源公司将对现有能源管理系统做出优化,设计开发出新型超级电容储能式管理系统并完成配套供应。

公司控股子公司德国普瑞获得特斯拉订单。公司旗下控股子公司德国普瑞控股有限公司近期获得美国特斯拉公司新能源汽车电池管理系统传感器及相关零部件订单。该款传感器的研发制造意在提高电动车电池系统的精准控制。

发展路线清晰,三大战略逐步落实。我们认为,公司的发展战略是力争在细分市场上实现技术引领并提高市场占有率,在人车交互(HMI)、新能源汽车电池电源管理系统(BMS)、机器人(创新自动化生产线)三大领域做到技术和市场全球双领先。从公司近期的种种表现来看,目前正在沿着三大战略方向不断地落实。

盈利预测及评级:我们预计公司15-17年EPS(摊薄)为0.74元、0.94元、1.13继续维持“增持”评级。

风险因素:公司与浙江南车电车有限公司签订的仅为战略合作协议,未来不确定风险较大;公司获得美国特斯拉订单规模较小,不超过2014年营业收入的10%。