1-3月工业企业利润数据点评:利润增速跌幅收窄,企业盈利有所改善

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4月27日,国家统计局公布2015年1-3月工业企业利润数据:1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额12543.2亿元,同比下降2.7%,较1-2月跌幅缩窄1.5个百分点。

平安观点:

1-3月份工业企业利润累计同比下滑2.7%,跌幅较前两月收窄1.5个百分点,主要是由于大宗商品价格下跌在成本端的积极影响逐渐显现,工业企业利润率也有所回升。各类型企业中,国企、外资和股份制企业盈利状况有所改善;各行业中,化纤、有色、家具制造等行业涨幅居前,由于原油价格企稳影响的传导,石油加工、炼焦及核燃料加工业跌幅明显缩窄。二季度工业生产将微弱改善,大宗商品价格的企稳也将继续利好工业企业的盈利,我们预计1-4月份工业企业利润累计同比增速-2.0%。

工业企业利润跌幅缩窄,企业盈利有所改善。1-3月份,规模以上工业企业利润增速累计同比下降2.7%,跌幅前两月收窄1.5个百分点。一季度工业企业利润仍下滑,与同期工业生产整体疲软的状况相一致。但由于大宗商品价格下跌在成本端的积极影响逐渐显现,工业企业盈利状况持续改善,利润跌幅有所缩窄。具体来说,1-3月PPI累计同比下滑4.6%,与1-2月持平;而据统计局公布3月份原材料购进价格下降5.7%,降幅较1-2月扩大0.2个百分点。此外,1-3月规模以上企业主营业务收入成本率和利润率均回升,每百元主营业务收入中的成本为85.77元,较上月回升0.11元;而利润率则升至5.18%,较上月回升0.28个百分点。

国企、外资、股份制企业盈利状况好转。分企业来看,国企、外资和股份制企业盈利状况有所改善,无论是3月份当月还是累计利润,国企和股份制企业的利润跌幅都有明显收窄,外资企业利润增速则有大幅回升。

化纤、有色、家具制造业涨幅居前,原油相关行业跌幅收窄。1-3月份,工业企业利润涨幅居前的行业是:水生产和供应业(142.5%)、化学纤维制造业(44.9%)、有色金属冶炼及压延加工(28.3%)、家具制造业(23.2%)、计算机通信和电子设备制造业(22.9%)。利润增速下滑明显的仍然是上游煤炭、石油、黑色和有色金属四个矿产采选业。此外,原油价格企稳的影响传导至石油加工、炼焦及核燃料加工业,该行业累计利润跌幅缩窄至-239.9%,跌幅收窄105个百分点。

我们认为二季度工业生产将微弱改善,大宗商品价格企稳将继续利好工业企业的盈利状况,其利润跌幅将继续缩窄。预计1-4月份工业企业利润累计同比增速为-2.0%。