投资策略要点
4月汇丰制造业PMI初值创去年5月以来的新低,工业生产依然较弱,我们认为二季度稳增长措施仍将加码。全面降准后,流动性显著宽松,市场利率持续下降,带动利率曲线陡峭化下行。虽然后半周中长端收益率略有反弹,但在货币政策放松被证伪之前,利率债的投资价值依然较高。
基本面
4月汇丰制造业PMI初值持续低于荣枯线,各项指数回落,房地产市场拖累严重,投资需求疲弱,我们认为4月工业生产依然较弱,二季度稳增长措施仍将加码。
资金面
全面降准后,流动性显著宽松,市场利率明显下行,央行近两月来首次暂停逆回购操作,但市场预期依然乐观。
利率债
上周,资金面的充裕和市场预期的乐观推动了利率债收益率的下行。江苏省地方债发行延期验证了供给压力,央行或将着手解决地方债的需求问题。我们认为如果利率债进一步下挫,将会是很好的低吸机会。
信用债
上周,信用债一级市场发行大幅上升,二级市场成交活跃,短端收益率持续大幅下行,而长端收益率下行收窄,利率曲线呈现陡峭化下行趋势。随着经济下行压力不断加大,信用债违约风险逐渐增加,但出现系统性违约风险的可能较低,高评级信用债的配置价值仍占优势。
首页
微信公众号
证券之星APP
