本周上证综合指数周涨4.68%,其中钢铁板块上涨6.17%。铁矿石价格连续大涨,本质上是由存货周期推动,而外矿停产、期货逼仓等不过是借口。当产业链上、中、下游各环节同时启动备货周期时,上游订单波动得到逐级放大,原材料铁矿石获得最大弹性,即我们所谓的“牛鞭效应”,2月份我们发布《牛鞭效应III》预计二季度将迎来矿价中级反弹,从市场状态来看目前该逻辑正在兑现中,矿石股价也早已提前启动大涨。而目前应该思考的事情是,此次存货周期的启动是否有伴随着经济的触底回升?若是,则此次反弹将远未到位,待存货短周期消退、价格经历短休整后涨势将延续;若否,则阶段性反弹可能已经处于中后段,未来经历一次有力度调整后再随经济复苏而重新启动上涨趋势。目前观察到的现象或数据上不能明确上述疑问,但无论哪种路径,未来矿价上涨的频率将较以往增加,这便是矿石股提前启动的底气所在。近期矿价暴涨过程中,矿石仍会获得超额收益,标的金岭矿业、华联矿业、宏达矿业、攀钢钒钛、海南矿业。钢铁股方面,在供给收缩周期的有利环境下,配合经济回升预期、国企改革、央企整合、一带一路等热点,版块仍然具备操作空间,标的武钢、宝钢、鞍钢、大冶、华菱、新钢、马钢、方大、本钢等;特钢推荐钢研高纳、抚顺特钢、中原特钢;转型类推荐五矿发展、南钢股份、物产中拓、欧普钢网.
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